资产评估第5章.ppt

例2 某评估公司受托对B企业的长期投资进行评估，被评估企业有A企业发行的10万元三年期一次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为2年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%。根据前述的公式，该债券的评估价值为： F = P0（1＋m·i）= 100000×(1＋3×5%)= 115000元 P = F（1＋r） = 115000×（1＋6%） = 115000×0．8900 = 102350元 例3： A公司购有B公司三年期债券本金150000元，按面值的10%计算年息，按年支付，到期还本。债券购入已有1年，已收到第1年的利息并入账。评估基准日至债券到期尚有2年。对其价值进行评估分析： 该债券尚可取得两次利息收入，年息为15000元;评估时，国库券年利率7．5%，考虑到此债券为非上市债券，不能随时变现，经对B公司所在行业特点及公司的财务状况分析，状况均较好，确定风险报酬率为1．5%。故评估计算中采用的折现率为：7．5%＋1．5%=9%。 评估计算如下： 统计分析法一例 某被评估企业拥有A公司非上市普通股10000股，包括股票评估年度的5年间该股票发行公司每股红利分配情况，如下表。评估中使用折现率为12%，试评估该股票投资的价值。 股票红利分配情况 项目 2002年 2003年 2004年 2005年 评估年度 每股红利（元） 10 11 12 12.5 13 环比增长速度（%） 100 110 109 104 104 提示：关键是确定红利增长率g （分别按算数平均和几何平均计算红利增长率，取二者平均值） 分析： g1=(110%+109%+104%+104%) ÷4-1 =6.75% g2= (110%×109%×104%×104%) －1 =6.71% g=(g1+ g2) ÷2=6.73% 评估下一年该股票红利为： 13×（1+6.73%）×10000=138749（元） 则该股票评估值为： 上述股票评估值为： 股票的评估价值 = 前三年红利收益的折现值＋第四年后红利收益的资本化值 = 200000×15%×（P/A,6%,3）＋(200000×20%/6%)×(1＋6%) = 30000×2．673＋40000/6%×0．8396 = 80190＋559733 = 639923（元） 计算题3 计算每股股票评估值： =18.30元 P=A/r=140.77元 全部股票评估值： 15×140.77=2111.55万元 计算题5 （1）期满后厂房折余返还金额： 折余值 = 原值－折旧 = 原值－（原值－残值）×累计折旧率 = 20－20×（1－5%）×5%×10 = 10.5（万元） （2）计算评估值 评估值 = = 300000×20%×（P/A，15%，8） +105000×（1+15%） = 60000×4.487+105000×0.3269 = 303562.5（元） 优先股的评估 如果非上市优先股有上市的可能，持有人又有转售的意向，这类优先股可参照下列公式评估： Rn——优先股的预期转让价格； n——优先股的持有年限； 眨浓兽勃疫魏摧托钻周筹谴朋箔协蔑锐悟锗拿誊椅举仟喻喜缆华晾烹趋绘资产评估第5章资产评估第5章 不同情况采用不同方法评估 例8：A企业以机器设备向B企业投资，投资额占B企业投资总额的20%，双方协议联营10年，联营期满B企业将按机器设备折价20万元返还投资方。评估时双方联营已有5年，前5年B企业利润每年保持为50万元水平，A企业按其在B企业的投资份额已分享利润。若评估人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大变化，折现率取12%。试确定A企业该项长期投资的评估值。 熏堑鹰遣裔靶艰毫披饥倚幻菩莲