第十章外汇业务.pptVIP

* * 套汇有三种方式 两角套汇 三角套汇 套利 * * 两角套汇 两角套汇：又称两国或两地套汇，或直接套汇。 例如：同一时间香港市场的电汇汇率为100美元=778.07港元，纽约市场的电汇汇率为100美元=775.07港元，差额3港元。如何利用两角套汇赚取外汇？ 香港某银行在当地卖出电汇纽约的美元100万元，电示纽约分行办理付款，并同时在纽约卖出电汇香港的港元775.07万，收进100万美元，净赚 3 万港元。 * * 三角套汇 三角套汇；利用三国或三地汇率的差异来进行。 例如：同一时间，伦敦市场汇率为100英镑=200美元，法兰克福市场汇率为100英镑=380德国马克，纽约市场汇率为100美元=193德国马克，如何利用三角套汇赚取外汇？ 纽约某银行以200万美元的资金购入386万德国马克，并立即电告其法兰克福分行用380万德国马克就地购买100万英镑，获利6万德国马克，然后，令其伦敦分行就地卖出100万英镑，收进200万美元，用于套汇的资本美元还原了。 * * 套 利 套 利：又称时间套汇或利率套汇，当外汇市场同一货币的即期汇率与远期汇率的差距小于当时两种货币的利率差，而两种货币的汇率在短期内波动幅度不大时，可进行即期和远期外汇的套汇活动，以谋取利润。 例如：美国金融市场短期利率的年息为7%，而在英国则为9.5%，如何运用套利赚取外汇？ 可以在美国以年息7%借入一笔美元，购入英镑现汇，汇往英国，运用英镑资金的利率比在美国高2.5%，即为英、美两国短期利率的差额。 * * 二、货币期货 货币期货的概念 货币期货：是在有形的交易市场，通过清算所为下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。 * * 三、外汇期权 1、外汇期权（Options）的特点 外汇期权：是一种权利的买卖。权力的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权力的卖方（银行）买进或卖出约定数额的外币。同时，权力的买方也有权不执行买卖合约。它分为买权和卖权。总之，期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；而期权的卖方只是履行期权的义务。 * * 期权按行使权力的时限分类 欧式期权：指期权的买方只能在合约到期日才被允许执行的期权。 美式期权：指期权可以在成交后有效期内任何一天被执行的权利。 * * 期权主要有如下几个构成因素 期权主要有如下几个构成因素： （1）执行价格（又称履约价格）。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格； （2）权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用； （3）履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保； （4）看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。 * * 举例说明（1） （1）看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨了55美元。A可采取两个策略： 行使权利:A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元。B则损失50美元； 售出权利:A可以55美元的价格售出看涨期权，A获利50美元（55-5）。 * * 举例说明（2） （2）看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元。此时，A可采取两个策略：行使权利－A可以按1695美元/吨的市价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元，B损失50美元。 售出权利:A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元； 如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元。 * * 通过举例说明得出的结论 一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务，他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的； 二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）； 三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保； 期权是适应国际上金融机构和企业等控制风险、锁定