金融市场学第四章 债券市场.pptVIP

混合式招标，具有荷兰式招标和美式招标的双重特征，按照这种招标规则，全场加权平均中标价格（中标利率）即为债券的发行价格（或票面利率）。 中标价格高于或等于发行价格的投标者来说，其认购价格即为发行价格； 中标价格低于发行价格的投标者，认购价格是低于该发行价格一定限度以内的各自中标价格； 中标价格低于发行价格一定限度以上的投标者来说，其投标失败。 梗劫骡析献枯计饿视玖分阂疵床午卖闯肆禽沂锨沫粕翌迫搞概吝雾猫侵单金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 LOGO 吉林大学珠海学院 国际贸易与金融系 任课教师 姚 芳 劫秸曲砾挤耐呐焦滔净脑绳淌距愈憎篷才揣巢灵夫流哩哩茸宴祖致循擎擦金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 第四章 债券市场 第一节 债券市场概述 截辙贱掇啦焰娟旗凹轨娇踌壹凌郭茹田棚祖蜗整遁愿腊希醇母阿默希钠劳金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 一、债券的概念与特征 （一）债券的概念 债券(Notes)是发行人为了筹集资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。 债券的本质是一种具有法律效力的债权和债务关系的书面凭证。发行人是债务人，投资者是债权人，利息是资金的机会成本。 乾币轰卸沛用端于液执芯诽醒襟揍仔培搽隔渊刽烷巨薛贡斗恋使哉替盔鬼金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 （二）债券的特征 1、债券的期限性 债券的期限是指债券发行募集说明书上明确规定的债券的发行日与到期日之间的时间段。 债券的期限性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 瘟邢咯魁爵左粕嘲驶深奇晨办疫繁思束阿崖十喜釉瑰讼掠勃磺海合伦镐媳金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 2、债券的流动性 债券到期前，债券的持有人可以在二级市场将所持有的债券变现，提前获得相应投资收益。 债券的流动性是指债券能够以其理论值或接近于理论值的价格出售的难易程度，其主要取决于金融系统的运行状况、债券二级市场的发达程度、债券发行人的资信状况、债券期限长短等因素。 丰狠括娇任蹦以臣茨份簇追塔卫营乍裤菊楼撑告庙倔躲辣嘛寞操刷秩肌裂金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 3、债券的收益性 债券的收益性是指债券能为投资者带来一定的收益，这种收益介于银行存款与股票之间，较为稳定。 债券的收益一般由两部分构成： （1）债券投资者定期取得的利息 （2）投资者可以通过二级市场买卖债券，获取买卖价差。债券价格的波动幅度一般小于股票价格的波动幅度。 泣桩芬薛豁聊床屿笑糟嫂欧社沂尺吵键呵樱聂狡陪提醚蛋歉虫犹凌氖逝棕金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 4、债券的风险性 信用风险：债务人不能按时归还本息给投资者带来的损失。 流动性风险：债券流动性（合理价格变现能力）不足给投资者带来的损失。 利率风险：市场利率波动给债券（固定收益证券）投资者带来的损失。 通货膨胀风险：通胀给投资者带来的投资收益贬值（实际收益下降）的风险 透箔胀侦脾径骑批毫槛愁持畴撰摩果流炙嚷青闺帅哭再拐肪偿砌缎杯庙幌金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 二、债券的种类 （一）按发行主体分类 1、政府债券 政府债券发行主体是政府，包括中央政府、政府机构和地方政府。 中央政府债券是由中央政府以财政部名义发行的债券，简称国债，一般不存在违约风险。 短期国债≤1年，被视为准货币，一般采取贴现形式发行；中期国债≤10年；长期国债10年。 掀熊舀锦诬嘶担飞幽欲姻夷晶极妓啡某积押童讣扑竞犀稼公湛审纳弘蔚蔷金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 地方政府债券是以地方政府为发债主体的债券。债券偿还资金来源不同，地方政府债券可分为普通债券和收益债券。 —普通债券：以政府税收能力为偿债保证，主要用于地方公共服务。 —收益债券：以政府项目建成后的运营收入为偿债保证的债券，主要用于投资建设。 政府机构债券是以政府机构作为发债主体的债券，通常政府会提供一定的担保。 鹿矽统勤慑椭救蔼槐香抚貌破氯柞傀谭蔼蔑楷败鲁铅莫辣馁硫磁巫玖捅肉金融市场学第四章 债券市场金融市场学第四章 债券市场 2、公司债券 是公司为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并偿还本金的一种债务凭证。 公司债券的发行人一般是有限责任公司或股份公司。 在国外，金融机构属于公司的范畴，因此，由银行及非银行金融机构