CIIA201303试卷I.docVIP

试卷I： 经济学 公司财务 财务会计和财务报表分析 股票估值和分析 问题 最终考试 2013年3月 问题1：经济学 (37 分) 日本经济被认为处在通缩状态。2011年底消费者价格指数实际上和20年前处在同一水平。和10年前相比，它下降了。 上世纪九十年代，日本政府采取了扩张性的财政政策，但不足以推动日本经济。这些支出除了使政府财政状况更加恶化外，没有产生其它作用。在2011年末，长期国债存量规模达到755万亿日元，为名义GDP的1.6倍（2010年日本名义GDP为479万亿日元）。2011年3月份发生在日本东部的一场大地震又导致了更多的财政措施来重建基础设施。 请回答以下两个问题。 a1) 首先，解释什么是凯恩斯消费方程的45度线模型。请把GDP（总供给）设置为 横轴，并假设需求仅仅由消费和外生性投资组成。 (6 分) a2) 然后，图解并说明何为通缩状态。在你的解释中，把通缩状态和一个既无过剩需求也无过剩供给的状态做比较。【提示：通过探讨通缩状态对需求的两大部分的影响来答题。】 (4 分) 通过解答以下三个问题，解释政府为地震重建而采取的财政措施的影响。 b1) 请用45度线模型来图解并说明这种影响。请和通缩状态比较。 (4 分) b2) 请用IS-LM模型来图解并说明这种影响。在你的解释中，请评论它和45度线模 型的区别。 (4 分) b3) 上世纪九十年代的日本扩张性财政政策最终没有产生经济效应。请解释一般情 况下何种社会经济状况会减弱财政政策的效果。请指出两种情况来。 (4 分) 考虑日本政府的财政问题。在你的回答中假定政府债务全部由长期国债构成。 c1) 解释政府的基本平衡是什么，以及为重建基础设施而采取的财政措施对该基本 平衡的影响。 (3 分) c2) 如果基本平衡是平衡的（即，差额为零），请解释政府债券余额在0年底和1年底的关系。【提示：如果你未能解出问题c1），则假定政府财政收支余额为0，且仅有短期政府债务。】 (3 分) c3) 请描述像日本这样一个长期国债余额高于名义GDP并且长期国债利率高于名义 GDP增长率的国家的长期国债余额和名义GDP的未来的关系。假设基本平衡是零差额。【提示：如果你未能解出问题c1），则假定政府财政收支余额为0，且仅有短期政府债务。】 (3 分) c4) 日本的财政问题常常被拿来和希腊进行比较。两国的长期国债余额都高于名义 GDP。它们的基本平衡都是赤字。【提示：如果你未能解出问题c1），则假定政府财政收支余额为赤字，且仅有短期政府债务。】 在希腊的例子中，2010年发行巨量政府债券，导致长期国债利率大幅上升。与之相反，日本长期国债利率保持稳定在约1%的水平。这两个国家之间的不同有两点经常被人指出：1）希腊的国际收支在经常账户上是赤字，并且国债的大部分都被外国投资者所持有；而2）与之相反，日本经常账户处于顺差状态并且90%以上的国债被国内投资者所持有。 请以IS平衡（投资和储蓄）和国际收支平衡为出发点，讨论日本和希腊的投资者的不同以及它们长期国债利率的不同。 (6 分)  问题2：财务会计和财务报表分析 (44 分) 情景1的表中列示的是X公司2012年的财务报表数据（实际结果）和一位分析师A先生对2013年到2017年期间的预测。A先生的报告列示了两个情景，即情景1和情景2的情景分析。 在进行情景1的预测时，A先生使用了下面的假设： 净销售收入将每年增长4%。 毛利率以及销售和管理费用占净销售收入的比率从2012财年起维持不变。 现金和现金等价物的回报率（年化率：2%）和计息负债的利息率（年化率：4%） 将每年保持不变。 现金和现金等价物的收益以及计息负债的费用以期末余额为基础计算。 计息负债的余额每年不变。 股东权益的计算为：“上年末的股东权益+净利润-股利” 净现金流的计算为：“净利润+折旧－净营运资本增加*－资本投资+计息负债的增加－股利” *净营运资本增加的计算为“流动资产的增加-流动负债（扣除计息负债）的增加” 净现金流的变化根据未合并资产负债表上的现金和现金等价物来调整。 公司所得税税率每年相等 (40%)。计息负债的利息可税前抵扣。 股利支付率稳定在净利润的40% 。 某财年有形固定资产的余额计算为“上财年有形固定资产余额+本财年资本投资-本财年折旧”。 每财年支付股利。 流动资产（扣除现金和现金等价物）周转率和负债（扣除计息负债）周转率每年维持不变（以财年末数据计算） 在你的计算中，将所有中间结果和最终结果保留一位小数。在需要说明清楚的地方写明你的计算过程。 计算并填写下表中从 (a) 到 (h) 的8个空格。 (24 分)  情景1 实际 实际 预测 预测 预测 预测 预测 资产负债表截止期 2011财年末 2012财年末 2013