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关于房价和外汇的涨跌探析 　　【摘 要】 在外汇储备成倍增加的情况下，我国基础货币的投放将发生改变。而在货币供给量不断增加的情况下，我国当地产市场的发展将受到明显影响。基于这种情况，本文从理论和实证两个方面对房价和外汇的涨跌问题展开了分析。经过研究发现，房价和外汇的涨跌之间存在正向冲击效应，以至于外汇涨跌将带动房价涨跌。 　　【关键词】 房价 外汇 涨跌 　　引言：近十年的时间里，我国房价整体呈上涨趋势。与此同时，我国外汇储备也一直在不断增加。而国家虽然针对房价上涨问题制定了一系列调控政策，但显然在短期内无法达成全面降低房价的目的。对房价和外汇的涨跌问题展开分析，则有利于国家制定有效的宏观调控政策，进而有效抑制房价的非理性上涨。 　　一、房价和外汇的涨跌分析：理论分析 　　从理论分析角度来看，外汇储备的增加显然将导致货币供应量迅速增长。在国家闲置资源不多的情况下，多余货币将以物价水平上涨形式表现出来。在国家的资本市场上，货币供给的增加将导致货币实际利率减小，并最终导致市场投资的增加。在这种发展趋势下，国内房价水平也将得到提升。因为，房地产更像是一种保值增值资产，以至于其具有流动性泛滥的特点，容易受货币青睐，房价则会因此上涨。同时，面对巨量货币供给，商业银行也会做出相对轻率的放贷行为，继而导致房地产业对资本的投机需求得到刺激，并最终导致房价非理性上涨。但是，货币供应量的增加并不意味就会出现流动性过剩的问题。在增加的货币在实体经济投资中得到应用的情况下，房价就不会因为外汇储备增加而上涨。同时，在利率水平过低的情况下，国家流入的国际资本也将减少，并导致外汇储量减少，最终导致房价上涨遭到抑制[1]。因此从长期发展角度来看，外汇与房价的涨跌问题较为复杂，还要通过实证检验外汇涨跌与房价涨跌的关系。 　　二、房价和外汇的涨跌分析：实证分析 　　（一）分析数据 　　从实证分析角度来看，近十年来，中国外汇储备一直在不断增加，并导致我国基础货币的投放发生了改变，进而导致货币供给量迅速增长。在这一背景下，人民币承受了较大的升值压力，我国房地产市场也因此受到了影响。从2001年到2010年这十年间，我国外汇储备和商品房房价都处在上涨状态，二者间的变化则显然具有一定的正相关关系。为展开实证分析研究，本文选择外汇储备月度余额和房价指数月度值为建模对象，然后通过建模分析完成外汇和房价涨跌问题的实证研究。为将异方差消除，还要对分析使用的数据进行对数处理，并将获得的数据分别记录为外汇储备和对数后的房价。在数据选择上，将从CSMAR数据库中获取从2001年3月到2010年12月共118个月度的数据。 　　（二）数据检验 　　使用格兰杰因果检验对数据进行检验可以发现，在5%的显著性水平上，外汇与房价之间存在双向格兰杰因果关系。具体来讲，就是在概率为97.57%的条件下，外汇储备上涨将导致房价上涨，可以得到与理论分析大致一致的分析结果。在概率为95.02%的条件下，房价上涨也将引起外汇储备上涨。根据这一理论可知，在外汇储备增加的情况下，我国基础货币的投放强开将发生变化，继而导致货币供给量迅速增加。而面对人民币的升值压力，房价将会上涨，并吸引更多“热情”，进而使外汇上涨。 　　（三）分析模型 　　为对变量间相互关系进行分析，将建立VAR模型完成外汇与房价涨跌关系分析。而VAR模型是不对变量的经济意义进行考虑的一种模型，能从数据分析角度建立模型，然后利用模型完成经济学分析。在VAR模型中，不需要对单个变量系数进行重点研究，所以能够直接对不同变量之间的相互影响进行分析。在反映一个变量对另一个变量的影响时，可利用广义脉冲响应函数进行变量给出的全部冲击的反映。通过采取方差分解方法，则能够将VAR模型中变量的方差分解到各扰动项上。具体来讲，就是对每个结构冲击对内生变量变化的贡献程度进行分解，从而完成不同结构冲击的重要性评价。因此，建立该模型不仅能够对变量变化时的自身前期值的作用进行分析，还能够对变量变化有多少因素来源于其他变量变化的情况展开分析[2]。在实际建模时，需完成数据平稳性检验。通过检验各数据序列后发现，各序列为一阶单整的，所以彼此间有稳定关系，不存在伪回归现象。 　　（四）分析结果 　　使用广义脉冲响应函数进行变量给出的全部冲击的反映可以发现，外汇变化对房价变化产生的影响整体表现为正向响应。在开始时，外汇提供了一个标准差的冲击，房价则有小幅度提升，提升量约为0.008个百分点。随后，面对外汇上涨形式，央行开始采取发行央行票据和正回购等政府方针，以通过冲销干预进行通货膨胀的抑制，进而导致房价变化微弱为负。在这一背景下，外汇变化对房价变化的作用在一定程度上受到了抑制。而从长期发展角度来看，冲销措施的采取将导致货币投放量上涨，所以最终将引