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关于房价和外汇的涨跌探析.doc
关于房价和外汇的涨跌探析
【摘 要】 在外汇储备成倍增加的情况下,我国基础货币的投放将发生改变。而在货币供给量不断增加的情况下,我国当地产市场的发展将受到明显影响。基于这种情况,本文从理论和实证两个方面对房价和外汇的涨跌问题展开了分析。经过研究发现,房价和外汇的涨跌之间存在正向冲击效应,以至于外汇涨跌将带动房价涨跌。
【关键词】 房价 外汇 涨跌
引言:近十年的时间里,我国房价整体呈上涨趋势。与此同时,我国外汇储备也一直在不断增加。而国家虽然针对房价上涨问题制定了一系列调控政策,但显然在短期内无法达成全面降低房价的目的。对房价和外汇的涨跌问题展开分析,则有利于国家制定有效的宏观调控政策,进而有效抑制房价的非理性上涨。
一、房价和外汇的涨跌分析:理论分析
从理论分析角度来看,外汇储备的增加显然将导致货币供应量迅速增长。在国家闲置资源不多的情况下,多余货币将以物价水平上涨形式表现出来。在国家的资本市场上,货币供给的增加将导致货币实际利率减小,并最终导致市场投资的增加。在这种发展趋势下,国内房价水平也将得到提升。因为,房地产更像是一种保值增值资产,以至于其具有流动性泛滥的特点,容易受货币青睐,房价则会因此上涨。同时,面对巨量货币供给,商业银行也会做出相对轻率的放贷行为,继而导致房地产业对资本的投机需求得到刺激,并最终导致房价非理性上涨。但是,货币供应量的增加并不意味就会出现流动性过剩的问题。在增加的货币在实体经济投资中得到应用的情况下,房价就不会因为外汇储备增加而上涨。同时,在利率水平过低的情况下,国家流入的国际资本也将减少,并导致外汇储量减少,最终导致房价上涨遭到抑制[1]。因此从长期发展角度来看,外汇与房价的涨跌问题较为复杂,还要通过实证检验外汇涨跌与房价涨跌的关系。
二、房价和外汇的涨跌分析:实证分析
(一)分析数据
从实证分析角度来看,近十年来,中国外汇储备一直在不断增加,并导致我国基础货币的投放发生了改变,进而导致货币供给量迅速增长。在这一背景下,人民币承受了较大的升值压力,我国房地产市场也因此受到了影响。从2001年到2010年这十年间,我国外汇储备和商品房房价都处在上涨状态,二者间的变化则显然具有一定的正相关关系。为展开实证分析研究,本文选择外汇储备月度余额和房价指数月度值为建模对象,然后通过建模分析完成外汇和房价涨跌问题的实证研究。为将异方差消除,还要对分析使用的数据进行对数处理,并将获得的数据分别记录为外汇储备和对数后的房价。在数据选择上,将从CSMAR数据库中获取从2001年3月到2010年12月共118个月度的数据。
(二)数据检验
使用格兰杰因果检验对数据进行检验可以发现,在5%的显著性水平上,外汇与房价之间存在双向格兰杰因果关系。具体来讲,就是在概率为97.57%的条件下,外汇储备上涨将导致房价上涨,可以得到与理论分析大致一致的分析结果。在概率为95.02%的条件下,房价上涨也将引起外汇储备上涨。根据这一理论可知,在外汇储备增加的情况下,我国基础货币的投放强开将发生变化,继而导致货币供给量迅速增加。而面对人民币的升值压力,房价将会上涨,并吸引更多“热情”,进而使外汇上涨。
(三)分析模型
为对变量间相互关系进行分析,将建立VAR模型完成外汇与房价涨跌关系分析。而VAR模型是不对变量的经济意义进行考虑的一种模型,能从数据分析角度建立模型,然后利用模型完成经济学分析。在VAR模型中,不需要对单个变量系数进行重点研究,所以能够直接对不同变量之间的相互影响进行分析。在反映一个变量对另一个变量的影响时,可利用广义脉冲响应函数进行变量给出的全部冲击的反映。通过采取方差分解方法,则能够将VAR模型中变量的方差分解到各扰动项上。具体来讲,就是对每个结构冲击对内生变量变化的贡献程度进行分解,从而完成不同结构冲击的重要性评价。因此,建立该模型不仅能够对变量变化时的自身前期值的作用进行分析,还能够对变量变化有多少因素来源于其他变量变化的情况展开分析[2]。在实际建模时,需完成数据平稳性检验。通过检验各数据序列后发现,各序列为一阶单整的,所以彼此间有稳定关系,不存在伪回归现象。
(四)分析结果
使用广义脉冲响应函数进行变量给出的全部冲击的反映可以发现,外汇变化对房价变化产生的影响整体表现为正向响应。在开始时,外汇提供了一个标准差的冲击,房价则有小幅度提升,提升量约为0.008个百分点。随后,面对外汇上涨形式,央行开始采取发行央行票据和正回购等政府方针,以通过冲销干预进行通货膨胀的抑制,进而导致房价变化微弱为负。在这一背景下,外汇变化对房价变化的作用在一定程度上受到了抑制。而从长期发展角度来看,冲销措施的采取将导致货币投放量上涨,所以最终将引
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