2011年宏观调控背景下的股市与楼市.pptVIP

有钱的人干什么？ 股市、债券、基金 银行存款、 国外存款或投资 买房子 黄金、古董、艺术品 买奢侈品 窖藏货币 几个简单的推论 灰色收入的主要来源是政府审批、政府采购、固定资产投资等。 房价应该与行政权力的层次呈正相关， 房价与固定资产投资规模呈正比。 房地产市场的繁荣程度与财政的支配权高度相关，反之，财税体系改革可能会影响房地产市场的格局 房价上涨其实就是一个货币现象(弗里德曼名言) 这个游戏何时结束？ 1、人民币升值的预期是否存在？ 要看美国经济及美元的眼色,只要美国的房地产复苏，则美元持续走强，全球资本回流美国。中国面临资本撤离的危险。80年代的墨西哥危机、拉美危机、90年代的亚洲金融危机。 2、投资增长速度是否能够持续:现在的投资资金主要来自土地和银行信贷。这两方面都面临严重的问题。 大规模增加保障性住房会影响土地财政的稳定，但如果不增加保障性住房，会影响政治稳定。 如果让银行继续大规模地给地方政府贷款，则地方财政恶化；如果减少贷款，则地方财政危机爆发，威胁银行资产安全。 五、房地产限购是否会分流资金到股市？ 股市、楼市处在各自周期的不同阶段 楼市 ▲楼市10年来总体是上升的金融危机没有中断其升势 ▲形成楼市“只涨不跌”神话：城市化、土地财政、流动性过剩、经济高速增长、投资渠道有限等因素强化了该神话 股市 ▲06-07年的牛市被金融危机中断 ▲基金赚钱神话是我国股市出现大牛市的基础（正常情况下股市大牛市应该在新技术革命的背景下出现），但基金神话在2008年彻底破灭（表） 资产价格反映的是投资者心理预期的周期波动 A-B：上升趋势逐渐被认可，但信心仍然很弱； B-C：价格上涨趋势继续发展，市场对价格上涨仍持怀疑态度，出现多次价格回调（C-D）。 D-E：市场信心开始膨胀，认定资产价格被严重低估，开始找出各种支持价格上涨的理由，绝大多数人都坚信价格会持续不断上涨，正反馈不断加强，任何短暂挫折不能够动摇市场参与者的信心，市场出现“神话”（《死了都不卖》）。 在（D-E）末期、（E-F）及（F-G）初期，市场几乎所有参与者情绪高涨，极为乐观，坚定不移地相信价格会长时期一直持续上涨，所有对高得离谱的资产价格持怀疑或反对态度的人都将遭到攻击和耻笑，最终声音越来越弱。 G-H：当所有的人都看好时，就意味着购买资产的力量开始衰竭，价格开始下跌，当下跌的趋势形成，下跌的理由也越来越多。 2008年后基金份额出现连续净减少，说明基金“赚钱神话”彻底破灭，股市难以牛起来 基金只数 年底基金份额（亿） 基金份额增长数量（亿） 年底基金资产（亿人民币） 基金资产增长数量（亿人民币） 2005 219 4716.923 4693.837 2006 308 6222.767 1506 8564.611 3871 2007 346 22331.61 16109 32755.9 24191 2008 439 25741.31 3410 19388.67 -13367 2009 557 24535.94 -1206 26454.05 7066 2010 704 24228.39 -307 24860.98 -1494 楼市资金是否会分流到股市？ 2010年九月底首次出台住房限购政策时，市场也出现类似的预期，并促使股市在10月份和11月份出现强有力的上涨行情，10月份居民储蓄存款减少7003亿，当月约11000亿储蓄存款进入了股市，但11月份之后楼市交易继续活跃，12月份出现交易量的迅速放大，而股市则陷入调整。 即楼市资金分流到股市的趋势没有持续下去。2011年1月底，扩大范围的住房限购政策能否促使楼市资金持续分流股市？第一季度股市存在资金分流的预期而走强，但随着四月份公布的数据，该预期破灭。 尽管一线城市楼市销售量明显减少，但全国总体的房地产销售量是大幅度增加的，第一季度全国商品房销售额同比增长27.3%，并没有出现大家预期中的下跌，楼市资金分流到股市只是投资者的一厢情愿 楼市仍然处在牛市状态 基金的份额在减少 。统计显示，今年一季度基金行业管理的份额和净资产规模较2010年年底同时出现下降，其中基金份额减少356亿份，资产净值减少了1072.63亿元。二季度基金份额和资产规模加速减少 股市处在熊市状态 2011年需要关注的几个重大系统性风险 1、汇率由升转贬，国际资本外逃 2、通货膨胀失控：石油价格、劳动力价格（图）、粮食短缺等（当心1994-1995年的熊市） 3、房地产泡沫破灭危机：交易量下跌导致价格下跌 投资减速 周期行业价格下跌 4、全流通导致的估值体系的重新调整：主板市场的垃圾股和中小板、创业板市场的泡沫破灭 六、股市、楼市展望