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4投机与套利策略 4投机与套利策略 §1投机策略 期货投机 期货市场投机是指通过买卖期货合约，待价位合适时对冲平仓以获取利润的投资行为。 投机者 投机者的目的： 通过对标的资产的价格变动趋势进行预测， 建立相应的交易部位（ position，或称头寸），以求获得与其所面临的风险暴露相对应的利润。 投机者分类 抢帽子者（scalpers） 日交易者（day traders） 部位交易者（position traders） 投机的作用 发现价格 承担和分散价格风险 增加市场流动性 有利于缓和价格波幅 投机交易的假设前提 投机者具有信息优势； 市场常常发生扭曲； 市场具有复原功能； 投机影响市场走势； 投机者偏好风险。 基本投机策略：空头投机与多头投机 何时进行空头投机？ 何时进行多头投机？ 投机交易特征 承担市场风险，获取风险利润； 交易规模较大，交易活动频繁； 持有时间短，信息含量大，时空覆盖广； 经常利用对冲技术，一般无需进行实物交割。 正确对待期货投机 投机活动创造了市场； 投机对市场是“双刃剑”； 适度控制投机仓位总量； 要求操作者素质要高。 §2套利策略 期货套利 期货套利 在不同期货市场上，同时买、卖两张存在关联的期货合约，以求从两张合约的价格关系变动中获取利润的交易行为。 期货套利的基本作用 与投机作用类似 套利交易的假设前提 套利者具有信息优势； 市场