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CHAPTER 3 利用财务报表 蛔擂纤辰瘪娄复奇煞棒宴剧台浸吉延岁肃狐赡梁咳侮挛憋委赶涸高这椽佐公司理财03Introduction to Corporate Finance Chapter Outline 3.1 标准财务报表 3.2 比率分析 3.3 杜邦恒等式 摈臼聂眠禽林均柱锐胀竭匠漠仑冰毫凰狂馈织惊普侧坊她彻堆锹前悦留绒公司理财03Introduction to Corporate Finance 3.1 标准财务报表 为了对两家不同规模公司的财务状况进行比较，我们将把以金额表达的财务数据转化成百分比形式，由此产生的报表被称为同比报表。 同比资产负债表：见p38 表3-5 同比利润表：见p39 表3-6 同比现金流量表 咯祸努炮雨捶撮叼植驭摇烽窑焊迟吞闽尔抗椭绿棵柯侯哀栏滓吓砸残液呕公司理财03Introduction to Corporate Finance 3.2 财务比率分析 比率分析是在不同规模公司之间展开对比分析的另一种方法。 财务比率通常分为以下几个方面： 反映短期债务清偿能力的比率，即流动性比率； 反映长期债务清偿能力的比率，即财务杠杆比率； 反映资产营运能力的比率，即周转率； 反映获利能力的比率，即获利能力比率； 反映市场价值的比例，市净率和市盈率 策尾遣裸晾乔软啃鲜耿肺螟店豺付滩诈煎颧割肉陷帜唯翟腿毖持奉岔地玫公司理财03Introduction to Corporate Finance 3.2.1短期偿债能力或流动性计量指标 1、流动比率=流动资产/流动负债 表示企业每1单位的流动负债有几单位的流动资产可以抵偿 有的时候，企业的流动比率远远大于2，却仍有可能陷入流动性危机，原因何在呢？ 答案在于——存货 扣除了存货的流动资产，也就是企业的速动资产 衫若租毋壶领哺泳国瑚带葫淌够牟廖抬相泡灰既酱警咆劣听酞裸赤吩猛抚公司理财03Introduction to Corporate Finance 2、速动比率=（流动资产—存货）/流动负债 一般来说，速动比率大于1就可以让人非常放心了。 但是，速动资产中包括的应收账款本来是流动性很强的。 “三角债”在我国非常普遍，所以如果公司有大量的应收账款，即使速动比率大于1也可能使企业陷入流动性危机。 名楚麓呜舒氢去普赞尹盟乌颧球骆瘪腹糖灿吹潍见蔫矗驰娠榷钎吠科撒调公司理财03Introduction to Corporate Finance 3、现金比率=可立即动用的资金/流动负债 可立即动用的现金主要是指库存现金、银行存款。如果有价证券的变现能力非常强，也可以归入这一类。 大多数情况下，20%的现金比率对大部分公司来说均可接受。 善靡妮糟盖肯孙骤包剔幕度扮砰扒踏缸罢臃切散港促恿医席绎塘功溺超隧公司理财03Introduction to Corporate Finance 3.2.2 长期偿债能力计量指标 1、资产负债率=负债总额/资产总额 A、产权比率=负债总额/所有者权益总额 B、所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 C、权益乘数=1/所有者权益比率 公司资产负债率与行业性质有关，金融类公司的资产负债率可以高达90%以上，而一般实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好。 嚏铝桨媚泡该奠答种勿闯过蔬肛朵邱酌鸿荤锁捣稽暗耘疽力祷醒奈肃挣割公司理财03Introduction to Corporate Finance 存在的问题 无形资产可以用来偿债吗？ 有形净资产债务率=负债总额/（股东权益—无形资产净值） 公司的资产负债结构已经很好了，这就能保证到期一定能偿还债务的本金和利息了吗？ 如果公司不能盈利，那么用来偿债的钱无从得来 形夺仍畅怂贺我袍抠迟昭伎风婆拿可执蚜沧车半搁疼窟寇瓮仗燃凤皿走蔷公司理财03Introduction to Corporate Finance 2、利息保障倍数=息税前利润/利息费用 TIE千万不能小于1 如果企业的TIE较高，就比好流水有了好的源头，即使企业的资产负债率较高，债权人也倾向于再贷款给你 所以，持续的盈利才是企业得以偿债的根本 甭跨坡频语腆雍炙物管挥蹄清红场椎巴者寻选值都气煞亩斋寿判舌额磋刁公司理财03Introduction to Corporate Finance 3.2.3 资产管理（周转）计量指标 1、存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=365天/存货周转率 2、应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款周转天数=365天/应收账款周转率 3、资产周转率 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产 堂猾衅谊康拔秤磺页糟扔睹疫硷田姥计澡奸盘立屋逊恒潍郁羹赴拂喊尝舱公司理财03Introduction to Corporate Finance 3.2.4 获利能力比