财务管理期末复习整理doc.docVIP

选择题 4A 3B 7 C 6D 第一题选B 最初若干期没有收付款项，距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金被称为 递延年金 筹款方式：银行借款 属于商业信用的是：应付账款 以 期限 为标准，金融市场可以分为货币市场和资本市场 某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为250元，当贴现率为14%时，其净现值为150元。该方案的内部收益率为 （计算方式：12%=250÷（250-150）×（14%-12%）） 公司将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为应收账款的 机会成本 长期借款的优点：①筹资速度快 ②资本成本低 ③弹性较大 ④具有财务杠杆作用 当β系数为1时，股票与市场平均风险的关系是：该股票的市场风险等于整个市场股票的风险资金成本率=[折扣的百分比/（1-折扣的百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]×100%i=（1 r/m）m-1===3 判断题 3√ 7× 其中正确的有: 1. 非系统风险是由单个、特殊的因素所引起的，可以通过多样化投资来分散风险 2. 现金流量与会计利润相比的优点在于考虑了货币的时间价值 3.在确定项目现金流量时，只有那些的确因本投资项目而引起的费用，才能计入投资项目的现金流量表，营业成本不能计入其中 名词解释 1.在手之鸟：该理论认为，现金股利是抓在手中的鸟，公司留存收益则是躲在林中的鸟，随时可能飞走。 2.弹性预算：它是在将成本按其习性分类的基础上，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期内可能发生的各种业务量水平编制的预算。 3.财务杠杆：指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率的现象1）计算每股收益无差别点 = 得 EBIT =376（万元） EBIT为376万元是两个筹资方案的每股收益无差别点。 500大于376，应该选择长期借款筹资。 2）EPS股=（500-40）×（1-20%）/(600+100)=0.526（元/股） EPS债=（500-40-48）×（1-20%）/600=0.549（元/股） 2、（1）KC=8%+2*（13%-8%）=18% KD=8%+1.6*（13%-8%）=16% (2)VC=D/K=1.8/18%=10 VD=D1/(K-G)=1.1*(1+5%)/(16%-5%)=10.5 D公司是一家汽车制造商，近来业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需要投资40万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为24万元，每年付现成本为8万元。乙方案需要投资60万元，使用寿命也为5年，5年后有残值5万元。5年中每年销售收入为32万元，付现成本第一年为10万元，以后承受设备陈旧，逐年将增加修理费5000元，另需垫支营运资金6万元。所得税率30%，资金成本8%。 要求：1、分别计算甲、乙两个方案寿命期内各年税后现金净流量。 2、分别计算两个方案的投资回收期指标并评价甲乙方案哪个较优。 3、计算甲方案内含报酬率。 解：1、现金流量计算：甲方案： 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 营业收入 24 　 　 　 　 付现成本 8 　 　 　 非付现成本（折旧） 40/5=8 　 　 　 　 税前利润 8 　 　 　 　 所得税 2.4 　 　 　 　 税后利润 5.6 　　 　 　 营业现金流量5.6+8=13.6 13.6　 　 　 　 ? 乙方案： 项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 营业收入 32 32 32 32 32 付现成本 10 10.5 11 11.5 12 非付现成本（折旧） 11 11 11 11 11 税前利润 11 10.5 10 9.5 9 所得税 3.3 3.15 3 2.85 2.7 税后利润 7.7 7.35 7 6.65 6.3 营业现金流量 18.7 18.35 18 17.65 17.3 ?项目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 税后营业收入 22.4 22.4 22.4 22.4 22.4 税后付现成本 7 7.35 7.7 8.05 8.4 折旧*税率 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 营业现金流量 18.7 18.35 18 17.65 17.3 ? 甲方案 第0年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 初始现金净流量 -40 　 　 　 　 　 营业现金净流量 　 13.6 13.6 13.6 13.6 13.6 终结现金净流量 　 　 　 　 　 　 　 乙方案 第0年 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 初始现