第11章_战后国际货币体系的演变.pptVIP

* * 第11章 战后国际货币体系 讲课人：李奎中 * * 11.1 导言 国际货币体系，是指支配国家间金融关系行为的一系列条约、规则、程序和制度。 可以看到，许多战后国际货币秩序的事件依然是围绕美元的中心作用发生的，美元仍然是主要的国际货币。 * * 11.2 布雷顿森林体系（1944-1973） 背景 30年代世界经济危机和二次大战后，各国的经济政治实力发生了重大变化，美国登上了资本主义世界盟主地位，GDP占全球40%，黄金占70%。 * * 布雷顿森林体系的建立 1944年，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了一次有44个国家参加的“联合国货币金融会议”，简称“布雷顿森林会议”。会议上通过了“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”，统称为布雷顿森林协定。这次会议确定了战后以美元为中心的国际货币体系，被称为布雷顿森里体系。 * * 11.3 布雷顿森林体系的体系特征 “布雷顿森林体系”建立了国际货币基金组织和世界银行两大国际金融机构。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。 “布雷顿森林体系”的主要内容包括以下几点： 第一，美元与黄金挂钩。1盎司黄金=35美元 第二，其他国家货币与美元挂钩。 第三，实行可调整的固定汇率。 第四，确定国际储备资产。使美元处于等同黄金的地位，成为各 国外汇储备中最主要的国际储备货币。 第五，国际收支的调节。 * * 11.4 布雷顿森林体系的崩溃 一、从美元荒、美元过剩到美元危机 在布雷顿森林体系建立的初期，欧洲各资本主义主要国家需要从美国进口各种商品，但又缺乏美元来支付。这种缺乏美元的现象被称为“美元荒”。 但是从50年代中期起，美国的国际收支逐渐从顺差变为逆差。随着美元和黄金大量地从美国流出，形成了所谓的“美元过剩”。 60年代以后，美国始终无法扭转的国际收支逆差，使美元在国际上的地位每况愈下。 60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。美国没有了维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动。 * * 二、崩溃标志 第一，美元停止兑换黄金。 第二，取消固定汇率制度。 * * 11.5 为什么布雷顿森林体系会崩溃 一、流动性问题 蒂芬认为黄金—美元标准有着内在的矛盾，这就是“蒂芬窘境”。它就是指持续的美国逆差削弱了布雷顿，使美国每年对外债务的增长要快于其黄金储备的增长，使其不能兑现承诺，导致最后崩溃。如果控制住逆差，又会导致世界储备短缺，破坏贸易增长。 * * 二、格雷欣法则的解释 60年代后期，美国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。 黄金的官方价格被低估了，央行会轻易兑换成黄金然后去私人市场卖掉去赚取利润。最终，美元驱逐了黄金，符合格雷欣发展。 * * 三、缺乏调节机制 一般各国都不愿意贬值或者升值自己的货币。逆差国既不愿贬值也不愿采用紧缩的政策来控制逆差。而顺差国也不愿意升值其货币，因为这样会抑制其出口。另外也不会用经济膨胀来减少顺差。 最后为了防止汇率的变动，顺差国将储备借给逆差国的央行，使其不必贬值。但是，这只能推迟重新划定汇率的时间，不能解决问题。 * * 四、特权问题 在布雷顿森林体系下，其他国为了获得储备，只能使国际收支顺差，而美国是逆差。这种特权就是美国消费的要比其生产的多。别国所囤积的美元债券的购买力被美国的通货膨胀给大大削弱了。当然这并不是布雷顿森林体系瓦解的主要原因。 * * 11.6 牙买加体系的建立 一、浮动汇率体系合法化。 二、取消黄金的官方价格并提高特别提款权在国际储备中的重要性。 特别提款权 美元危机迫使美国政府宣布美元停止兑换黄金后，美元再也不能独立作为国际储备货币，而此时其他国家的货币又都不具备作为国际储备货币的条件。因此，基金组织在1969 年的年会上正式通过了“十国集团”提出的储备货币方案。 * * 配额：特别提款权是基金的每个成员都被分配了一定的特别提款年额，1970年第一笔分配额是95亿，其中美国分得最多，