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中国企业绝望的资本食物链：养肥做空拯救发布时间： 2011-8-1 14:16:00 ???? 来源： 中国企业家 ????　作者： 房煜 李聪 相关行业： 其它行业 　从大连到纽约，绿诺董事长邹德军没有想到，这不是一次轻松愉快的旅行。　四年前，他通过一连串从没听说过的小型美国中介机构的帮助，以反向收购登陆美国OTCBB，2009年，又如愿以偿从OTCBB升板到纳斯达克。旅程进行到这时还很美好，在美国中介机构的“帮助”下，2010年第一季度，绿诺的业绩冲到历史最高点，但仅仅三个季度后的12月，绿诺(RINO. Nasdaq)即作为最著名的被摘牌的纳斯达克中国公司留在历史里。　射杀绿诺掀起了美国纳斯达克市场上为时半年的做空中国公司潮。至今，已有绿诺等4家公司摘牌，中国智能照明(CIL.NYSE)等3家公司收到摘牌通知，另有11家被停牌。更让人觉得美国人“疯了”的举动是一家叫盈透(Interactive Brokers LLC)的券商将130余家中国公司列入黑名单。　这股做空潮的肇事者当数此前中国公司几未听说的两家研究机构：浑水(Muddy Waters Research)与香橼(Citron Research)。正是它们，从2010年11月开始，连续发布报告质疑在美上市的中国公司。　“依我看，对于过去两年靠‘欺诈’获利的人来说，中国概念确实是个完美的道具，是时候清除它们了。”浑水创始人布洛克对《中国企业家》杂志说。　而香橼创始人莱福特则对《中国企业家》表示，造成欺诈，根源是在中国企业。但帮助其上市的投行也有部分责任。“他们应该做更多的功课，尽到应有的职责。”　以满含正义感的姿态，浑水与香橼向自己的华尔街同侪们开炮，“我的利益是透明的，他们不是。”布洛克指出，“这是一个把中国公司带到美国去的机制。对这些银行、律师和律所来说，他们可以赚大笔的钱。我花了几个月时间去理解这个环境，我知道美方这边有多么腐败。他们通过卖一些炙手可热的金融产品来挣钱。这个炙手可热的金融产品就是中国。”　布洛克说的是事实。2008年金融危机前后，中国内地成为全球资本聚集逐利的地方。许多美国的中小投行、律师和会计团队涌入内地寻找“高成长”的中国公司，目前较活跃的中型投行罗德曼、罗仕证券都是前两年才进入中国内地。这拨机构、公司成为唱多中国公司最有力的吹鼓手，哪怕后者身上有着显而易见的、不可回避的缺陷。而等到中国公司徜徉在中国溢价的幻觉里，浑水们又无情地做空。　这是一个完美到可以令很多此前从未出过国门的中国企业感到绝望的资本食物链。华尔街，不只有IPO，你还可以选择其它不那么费劲的方式进来，但离开很难。　即便被做空之后，仍有资本可以从中国公司挣扎的身影中看到机会。不信？据传，2011年6月，香港上市公司雨润意外遭到浑水狙击，投资雨润的高盛带领众多投行大量买进雨润股票，帮助其成功反击浑水。同样，在中国公司展讯遭到机构做空时，其投资人也力挺其股价，终使展讯走出V型反转，而一时间令中国公司闻声色变的浑水首次承认失手。　无所谓敌人、无所谓朋友，资本是片汪洋，企业是舟。付出沉重的代价后，中国公司终于明白，无论是做空自己的名不见经传的研究机构，还是着力做多中国概念的著名投行，都是美国资本市场游戏规则下的翻云覆雨手，只是操作方向不同，在道德上没有高下之分。　急功近利的企业、贪婪的中介机构、猥琐的告密者还有做空的机构，正是这群人在不同的时间节点上往复的交易，划出中国概念股先被推高后又被做空的轨迹。　中国企业，再一次不乏伤痛地“被”上了一课。　　养肥　2011年7月8日，博纳影业(BONA.Nasdaq)的股价又跌了近10%，公司CEO于东已不太在意，市场波动和残酷是需要适应的。于东曾经装着“美国梦”，数年前他来华尔街访问时，就指着那座标志性的铜牛说，有一天，我一定要来。　美国人也希望博纳早点来。为此，美国纽交所主席和纳斯达克主席分别来到北京他的办公室，进行说服工作，介绍美国市场的理念。纳斯达克主席鲍伯尤为热情，还特意邀请他参加美国驻华大使馆的晚宴，与前任驻美大使洪博培共进晚餐。在这次晚宴上，于东还见到了百度CEO李彦宏，看着别人赴美上市后的风光和公司的迅速发展，于东心动了。　于东真的来了。在准备敲钟那一刻，他和他的团队喜极而泣，但2010年12月9日上市即破发，随后股价一路向下，当时于东有些冲动：“我要再做一次路演，你们不懂我，我就再讲一遍给你们听！”此后，他曾用个人资金回购来增强市场信心，然而股价很快又被市场打压。　最能感受到资本市场血腥的是中国公司绿诺。《华尔街不相信眼泪》—这是刚从纳斯达克退市的绿诺公司董事长邹德军最近在读的书。从底层的实业做起，几十年后，邹才明白书到用时方恨少。邹德军自称是个对于资本市场完全没有概念的人。他几年前的上市初衷来自当地官员的建议，官员甚至还直接帮