【PTA周报2016.12.12】师秀明PTA成本推动行情有望延续.docVIP

【PTA周报2016.12.12】师秀明：PTA成本推动行情有望延续 主要观点：目前国内PTA开机率维持在7成附近，后续陆续又有检修，供应释放整体压力不大；下游聚酯需求尚可；成本端，原油上涨利好PX和PTA。整体上，PTA长期成长推动行情有望延续。 一、产油国减产协议，仍利多原油 11月30日晚，OPEC在维也纳达成限产协议，受消息影响，当晚布油、WTI原油均大涨近9%.本次减产计划：沙特将减产48.6万桶/日，俄罗斯将减产30万桶/日，伊拉克减产20万桶/日，伊朗将在9月份的水平上增持9万桶/日。减产计划将从2017年年初生效，预计持续6个月。12月10日非OPEC产油国同意减产55.8万桶/日以配合OPEC产油国的减产行动,俄罗斯能源部长Novak称，到2017年一季度末，俄罗斯将减产20万桶/日。4-5月将达到30万桶/日的减产量。产油国减产协议，仍利多原油. 根据权威研究机构RystadEnergy的数据，美国Bakken、Niobrara、Permian以及EagleFord四大产区贡献了北美页岩油的绝大多数产量。而四大区块2016年的平均生产成本均处于40美元/桶之下。且自2013年至今，美国页岩油的平均开采成本从85美元/桶下滑至目前不超过40美元/桶，年均下降幅度达22%。我们预计：随着油价重新站上50-60区间，未来更多的钻机将被激活，带来北美页岩油的大面积复工.川普当选时提出了要能源独立，其中很重要的一点就是摆脱对OPEC原油的依赖，实现本国油气的自给自足,未来川普执政一旦能源独立成为现实，那么320万桶/天的进口势必需要通过加大国内页岩油的产出来弥补，将有助于维持美国页岩油产业的高景气度。 其他方面，美国能源信息署(EIA)12月2日当周原油库存减少238.9万桶，前周减少88.4万桶，EIA原油库存连降三周；汽油库存增加342.5万桶，创3月2日当周以来最大增幅、并录得连增四周，前周增加209.7万桶；截至12月9日当周，美国石油钻井平台数量上升21口，升至498口;美国石油钻井、天然气钻井以及油气混杂钻井平台总计上升27口，升至624口;美国天然气钻井平台数量上升6口，至125口;美国贝克休斯混杂钻井数维持不变，仍为1口 整体上，限产协议提振原油走势；后续关注OPEC能否严格执行减产计划及美国原油产量释放情况。 二、PX震荡上扬 上周受到上下游市场的推涨带动，亚洲PX市场价格较上周小幅上行。本周亚洲PX市场基本维持在820美元/吨CFR一线震荡。价差方面，异构级MX和PX的价差小跌至100美元/吨偏下，低于保本所需150-180美元/吨的水平。而本周石脑油/PX价差则为350美元/吨，厂商继续生产仍可获利。 装置方面，印度诚信225万吨PX新装置有市场消息表示，公司已经于2周前启动75-100万吨的PX产能，但还没有合格品下线，公司希望本周可以出合格品。生产产品将用于位于达赫和马来西亚的PTA工厂。其余部分预计将在2017年1-2季度达到商业用户手中。 此外，2017年亚洲ACP谈判格局将有所改变，印度诚信意向2017年4月开始加入ACP谈判。该公司周三表示，加入ACP谈判将更有利于下游聚酯市场的稳定，有利于诚信下游市场需求的健康发展，公司将为加入ACP组织而不懈努力。目前亚洲ACP成员方有5个卖方，分别是：日本JX,出光、埃克森美孚、韩国双龙和SK。买方成员有6个，分别是：BP、中美和、台湾亚东石化、日本三菱和日本三井及中国逸盛。但是2017年1月份开始，中国盛虹也将加入ACP大家庭。 三、陆续检修，供应端压力仍不大 本周国内PTA市场价格冲高回落，市场基本维持高位震荡格局。周初受到国际油价大幅上涨影响，PTA期货价格上涨，带动现货市场价格上扬至5000元以上，随后BP2#装置停车，国内PTA开机率下滑，下游聚酯依旧向好，国内乙二醇大幅飙涨等利好都使得国内PTA价格受到支撑，下跌不易。当前国内PTA工厂生产成本在5014元（加工费按600元计算），较上周成本价上涨100元，亏损44元附近。 装置方面：仪征65万吨PTA装置计划下周一停车，停车时间2周左右；珠海BP2#110万吨PTA装置12月1日停车检修，停车时间3周左右；宁波台化120万吨/年的PTA装置计划12月下旬停车检修三周，该公司在台湾有四套PTA装置，其中两位于麦辽产能均为55万吨/年，另外两套产能分别为70万吨/年和40万吨/年。当前开 四、下游聚酯开工仍高，终端出口数据偏好 当前聚酯开工仍高，而且企业利润尚可，企业后续仍有开工动力。终端方面，11月在纺织品带动下，纺织品服装整体出口回升，出口小幅改善。据海关总署发布的数据，按人民币计，当月出口1453.5亿元，增长4.1%，其中纺织品出口607亿元，增长10.2%，服装出口84