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马寅初金融学说的借鉴与启示 任传东（西南财经大学） 摘 要：二战过程中，马寅初研究了西方的一些货币金融理论以及西方国家一战结束时整理货币的实践，并结合当时中国的实际情况，提出了自己的金融学说，本文对马寅初的金融学说进行归纳与整理，认为主要有内价与外价之关系说、整理纸币说、货币心理说等。最后，提出了马寅初金融学说对于当前我国深化金融体制改革的借鉴。 关键词：马寅初，金融学说，内价与外价之关系说，整理纸币说，货币心理说 马寅初是我国著名的经济学家，曾留学美国，获耶鲁大学和哥伦比亚大学经济学博士。学成归国以后，他积极投身于教育与研究，在中国的经济建设、财政税收制度、货币金融制度、统制经济、战后经济重建等研究领域颇有建树，他的金融思想与金融学说集中于1936年出版的《中国之新金融政策》与1944年出版的《通货新论》中。将其金融学说进行整理归纳，有助于对当前我国深化金融体制改革提供借鉴。 一、马寅初内价与外价之关系说 要研究战后中国货币救济与整理的对策，必须先搞清楚内价与外价之间的关系，是内价影响外价还是外价影响内价。若外价影响内价，则须从外汇平准基金入手以稳定外价；若内价影响外价，则需要对国内物价稳定采取针对性的措施。 (一)内价与外价之因果关系 关于内价与外价的因果关系，马寅初认为有三种观点。 第一，内价影响外价。一国国内货币数量过多，会引发通货膨胀，物价升高，外汇价格不变的情况下，则外汇的实际购买力下降，为补偿外汇的购买力，必须降低本币的外汇价格，从而货币之外价变低。持这种观点的以货币数量说与购买力平价说为理论基础。 第二，外价影响内价。该观点认为外汇是感应最为灵敏之物，而物价则具有独立性(或称之为“堕性”)。一国货币购买力变化，外汇价格会迅速作出反应，从而影响进口商品的价格，并逐步影响国内物价。持这种观点的以货币心理说为理论基础。 第三，折衷以上两种观点，认为有时内价影响外价，有时外价影响内价，应该具体问题具体分析。 通过对以上观点的考察，马寅初认为货币数量说、购买力平价说是因果颠倒，货币心理说虽有抽象空洞、不切实际之嫌，但其逻辑是正确的，即货币的价值为货币之性质，而非数量。他指出，货币的价值是由使用货币所得之利益、需要货币之强度、买卖者之心理等因素决定。货币价值一经决定，外汇价格立刻受到影响，货币的外价跌落，外汇立贵，外汇贵，则进口商品价格首先上涨，其余物价亦接踵上涨。因此马寅初认为应该重视的是货币的质的因素，而非仪量的因素，并称之为货币性能说。 (二)内价与外价之空隙关系 内价与外价的空隙是指内价受到外价变化的影响而随之变动，但是二者变化的程度不同，从而产生了空隙。马寅初考察了一战时参战国的经验，认为一国货币外价跌落时，内价将会随之跌落，但内价跌落的程度不如汇价大。如初始时法币对美元的汇价为1美元等于法币5元，国内物价指数为100，其后由于法币价值变动，对外汇价跌落四倍，1美元等于法币25元，而物价指数涨高三倍，变成400，则美元持有者将美元兑换成法币，跌落前购买法币价值同样的中国商品，会有法币5元的空隙。这种空隙将会始终存在，除非人们对于本国货币完全丧失信心，以外国货币代替本国货币，这种空隙才能被填满。 (三)内价与外价之相互影响 因内价与外价之间存在空隙，内价与外价常不相等。马寅初指出，内价与外价同时跌落时，一般情况下外价比内价更低一些；反之，内价与外价同时涨高时，外价比内价也会更高一些。战后我国整理货币之时，究竟应该以内价为准还是以外价为准，马寅初认为各有利弊。战时一般币值会跌落，即外价比内价更低，若整理货币之时，以内价为准，则需调整外价，使其上升至与内价相等的水平，在调整的过程中，进口将会有利，而出口则不利：若以外价为准，则需调整内价。例如增发货币，使其继续跌落至与外价相等的水平，在调整的过程中，出口商将会得到利益。相比较来说，依外价为准，调整内价时，国内物价增长缓慢，而以内价为准调整外价时，由于外汇最为灵敏，则外价会立即上升。 (四)马寅初内价与外价关系说简评 抗战时期，由于军费支出剧增，财政赤字年年增加，只能依靠发行货币来弥补，再加上战争对于人们心理的影响，使法币的信用降低，法币的对外汇价与国内价值都有所跌落，战后中国整理货币时，如何对法币的内价与外价进行调整，从而使币值重回稳定的水平，是当时业界讨论的一个热点问题，也是争论颇多的一个焦点问题。马寅初首先对货币的内价与外价的因果关系进行了考察，他认为应该是由外价先变化，而后引起内价的变化。但是内价与外价的变化程度却是不同，外价最为灵敏，其变化的幅度常常大于内价，因此内价与外价之间常常存在这空隙。战后货币调整的任务也就是将这个空隙填补，使货币的内价与外价趋于一致。 战后中国货币如何整理，仁者见仁，智者见智。马寅初关于内价与外价的关系说，理清了纷