南开大学金融学本科核心课程6讲义.ppt

南开大学金融学本科核心课程投资学南开大学金融学系李学峰2008年第一学期 第二节 经典CAPM的应用与实证检验 一、CAPM在资本市场中的应用 从理论上看，经典CAPM在资本市场中的应用主 要体现在资产估值和资产配置两个方面。 （一）资产估值 由经典CAPM所导出的证券市场线SML，该线上的 各点即是资产的市场均衡价格。然而，证券实际的 预期收益和风险的组合可能位于SML之上或之下，由 此可作为我们进行资产估值和投资决策的指导。如 图7.3。 如图所示，如果某证券的预期收益和方差的组 合位于SML之下(c点)，同等风险（β1）下它比SML 线上的b点的预期收益E(r0)更低（为E(r2)），这将 导致投资者不愿购买该证券，则该证券价格将下 降，从而使预期收益上升，回到SML；反之如果某证 券的预期收益和方差的组合位于a点，则价格将上升 使预期收益下降，回到SML。 E(r) SML E(r1) a E(r0) E(r2) b rf c β1 β （二）资产配置 资本市场线也就是投资者可能达