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第五章 营运资金管理 第五章 营运资金管理 营运资金的概念与特点 现金管理 应收帐款管理 存货管理 第一节 营运资金的概念与特点 一、营运资金的概念 营运资金（净营运资金）：流动资产和流动负债之差。 二、营运资金的特点 周转短期性 实物变现性 数量波动性 形态变动性 来源多样性 3、营运资金管理的原则 合理确定营运资金的需要量 保证需要的前提下，节约使用资金 加快营运资金周转，提高使用效果 合理安排流动资产与流动负债的比例关系， 保证企业有足够的短期偿债能力 第二节 现金管理 学习内容： 现金管理的目的与内容 现金收支计划的编制 最佳现金持有量的确定 现金的日常控制 学习要求： 了解现金管理的目的与内容、现金的日常控制方法 掌握最佳现金持有量的确定方法 一、现金管理的目的与内容 1、现金管理的目的 持有现金的动机（现金的功能） 支付动机 预防动机 投机动机 持有现金的成本 持有成本（管理费用及丧失的再投资收益） 转换成本 短缺成本 2、现金管理的内容 编制现金收支计划，估计未来现金收支 现金收支的日常控制和管理 最佳现金持有量的确定及控制 二、现金收支计划的编制 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况并进行现金平衡的计划。 现金收支计划的内容： 现金收入（营业现金收入－－产品销售收入；其他现金收入－－设备租赁收入、证券投资的利息收入、股利收入等。） 现金支出（营业现金支出－－材料采购支出、工资支出、其他费用支出；其他现金支出－－固定资产投资支出、偿还债务的本金和利息支出、所得税支出、股利支出等。） 净现金流量（=现金收入-现金支出） 现金余缺（=期末现金余额-最佳现金余额）及其解决 现金收支计划格式 三、最佳现金余额的确定 最佳现金余额（最佳现金持有量） ——企业持有这一余额的现金时，能最好地处理好与现金有关的各种利害关系。或：在满足需要的前提下，使现金持有成本最低时的现金持有量。 最佳现金持有量确定的方法 现金周转模式 成本分析模式 存货模式 1、现金周转模式 现金周转期的概念： ——从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。 现金周转期的构成： 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 图 现金周转期示意图 例：某公司计划年度预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，每年现金需求额为720万元，求最佳现金的持有量。 现金周转期＝90＋40－30＝100天 现金周转率＝360÷100＝3.6次 最佳现金持有量＝720÷3.6=200万元 现金周转模式评价 优点：简单明了，易于计算 缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。 2、成本分析模式 ——通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本来确定最佳现金持有量。使得上述三种成本之和最小的现金持有量，即为最佳现金持有量。 图：各种资金成本与持有量的关系 确定最佳现金持有量的步骤： 1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； 2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； 3）在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 例：某企业现有四种现金持有方案，有关成本资料如下表所示： 3、存货模式 ——借用存货经济批量模型来确定最佳货币资金持有量的方法。 该模式假设： 现金流入是每隔一段时间发生的，而流出则是在一定时期内均匀发生的； 当现金持有量降为零时，可以通过销售有价证券获得现金； 不允许发生现金短缺。 在上述假设下，货币资金持有量的变化如下图所示。 图：存货模式中现金余额的变化 存货模式中，持有现金的成本包括： 现金持有成本（机会成本） 转换成本 令： N——现金持有量（每次由有价证券转换为现金的数量）; i——短期有价证券的利息率； b——现金与有价证券的每次转换成本； T——对货币资金的需要量； TC——总成本。 存货模式要求持有现金的总成本最小。 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必有TC对N的一阶导数等于零，即 图：各种资金成本与持有量的关系 例: 某企业年需要现金360万元，现金与有价证券的每次转换成本为100元，短期证券的年利率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证券的变现次数及最低总成本。 解： 由题意知T=3600000元，b=100元，i=20%。代入上式得： 存货模式评价： 可以精确地计算出最佳持有量。但以货币资金支出均匀发生、货币资金持有成本和转换成本易于测定为前提条件。只有在满足上述前提条件的情况下，才能使用该模式。 四、现金的日常控制和管理 目的：加速现金周转，提高现金使用效率，做到既满足需要，又使其闲置处最低水平。 常用策略： 加速收款 控