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产品发行减缓，募集规模小幅回升 3月份5只新产品发行，14只产品成立。进入3月份，券商集合理财新产品发行速度有所减缓，当月共有5只产品推广发行，低于10年发行的10只、11年发行的9只。不过，受前期产品密集发行影响，3月份共有14只产品设立，募集资金59.59亿元。分产品属性来看，11只大集合产品共募集资金55.19亿元，平均规模为5.02亿元；3只小集合产品共募集4.40亿元，平均规模为1.47亿元。另外，在14只产品中有3只属于其它类型。其中，国联玉玲珑1号定位以固定收益类品种为主、新股与一级市场可转债为辅，国信金理财中性量化主要采用市场中性策略，长城2号以定向增发、申购新股和债券以及为主。 图表1： 3月份产品设立情况 产品简称 管理人 成立日期 投资类型 产品属性 国联玉玲珑1号 国联证券 2012-3-2 其它类型 小集合 中信可转债 中信证券 2012-3-2 债券型 大集合 安信策略精选 安信证券 2012-3-6 混合型 大集合 国信金理财中性量化 国信证券 2012-3-6 其它类型 小集合 长城2号 长城证券 2012-3-7 其它类型 大集合 浙商汇金新经济 浙商证券 2012-3-12 混合型 大集合 招商智远增利 招商证券 2012-3-14 债券型 大集合 新时代元亨1号 新时代证券 2012-3-15 混合型 大集合 民族金扬帆1号 中国民族证券 2012-3-16 混合型 大集合 长江超越理财量化精选 长江证券 2012-3-22 混合型 大集合 中投汇盈金中投转型升级 中国中投证券 2012-3-22 混合型 大集合 国泰君安君享成长 国泰君安证券 2012-3-26 混合型 小集合 海通海蓝量化增强 海通证券 2012-3-29 混合型 大集合 英大金网领航1号 英大证券 2012-3-29 债券型 大集合 来源：国金证券研究所 2只产品成功展期，1只产品被迫清盘。随着早期设立的产品相继到期，不少产品进行了展期，其中中信理财2号、华泰紫金3号2只大集合产品在3月顺利展期。此外，QDII产品招商海外宝则因资产净值连续20个交易日低于1亿元被迫清盘，目前该类型产品仅剩中金大中华股票配置、国泰君安君富香江、华泰紫金龙大中华和光大全球灵活配置等4只。 3月市场震荡调整，券商产品相对抗跌 3月份市场震荡调整。经历了1-2月份的快速上涨，市场进入调整。特别是两会结束后，对于经济基本面的担忧导致市场出现大幅下跌。上证综合指数全月累计跌去6.82%。行业方面，餐饮旅游、食品饮料和商业贸易等消费类板块表现出一定的防御性、跌幅较小，而采掘、机械设备以及综合等则表现相对落后。风格上，大中小盘股票均出现下跌，沪深300指数下跌6.80%，中证500指数下跌7.56%，创业板指数下跌7.73%。公募基金方面，股票型开放式基金平均下跌4.56%，混合型开放式基金平均下跌3.84%。 尽管市场表现不佳，但由于券商集合理财产品仓位普遍不高，因此表现相对抗跌。包括大、小集合在内的215只非限定性券商集合理财产品多数下跌，平均收益率为-2.85%，业绩表现好于同期公募基金。其中，165只大集合产品9涨156跌，平均收益率为-3.13%；50只小集合产品中17涨1平32跌，平均收益率为-1.93%。此外，36只以债券为主要投资标的的限定性产品表现稳健，平均收益率为0.56%。 分类型而言，165只大集合产品中指数型、股票型产品受市场拖累较大，混合型和FOF型等品种相对抗跌，而其它类型产品表现稳健。具体而言， 25只股票型产品全部飘绿，平均收益率为-4.37%。其中，中信红利价值、兴业证券金麒麟2号和国信金理财多策略等产品跌幅较浅，表现相对抗跌。 91只混合型产品中6涨85跌，平均收益率为-2.96%。其中，长江超越理财3号、光大阳光避险增值、银河北极星1号、渤海滨海2号转型成长、广州证券红棉1号和瑞银财富1号等6只产品表现出色，分别实现1.54%、0.79%、0.38%、0.20%、0.20%和0.11%的净值增长。一方面，部分高增长消费类个股为长江超越理财3号等提供了较好的防御性；另一方面，较低的权益类资产仓位也使得上述产品在面对市场下跌时表现出较好的抗跌能力。 41只FOF型产品净值也普遍受损，但是相比股票型和混合型产品则跌幅较窄，平均收益率为-2.85%。其中，华泰紫金鼎锦上添花收获0.08%的小幅上涨。此外，华泰紫金2号、中信基金精选和东吴财富2号等产品的也表现抗跌。 受市场下跌拖累，3只指数型产品均表现不佳，中金消费指数、银河99指数和国泰君安上证央企50分别下跌4.14%、6.20%和6.40%。 5只其它类型产品表现相对稳健，其中中航金航5号、创业创金避险增值