中南技术经济学第5章 多方案的经济决策.ppt

第5章 多方案的经济决策 5.1 概述 5.1.1 投资方案的分类 在进行某项投资方案决策时，根据其涉及的投资方案之间的经济关系不同，可将这些方案分为相关方案和不相关方案（独立方案）两大类。 不相关方案是指：若采纳其中某一方案并不影响其他方案是否采纳；换言之，各个方案的现金流是独立的，采纳或放弃任一方案并不改变或显著改变其他方案的现金流。 相关方案是指：若采纳其中某一方案，会影响其他方案的采纳，或会影响其他方案的现金流。 相关方案按其相关关系的不同，可以分为以下几种： 资金约束下的方案相关：前述的不相关方案在资金总额有限的条件下会成为相关方案，也称为不完全独立方案。 完全互斥型：在方案决策时，由于经济或技术上的原因，采纳其中某一方案，就不能采纳其他所有方案。 完全互补型：在两个方案或一组方案之间，其中一个（或一些）方案的采纳必须是以另一（或一些）方案的采纳为前提的，这样的方案称之为互补方案或从属方案。 现金流相关型：待决策的经济方案即不完全互斥，也不完全互补，但是方案间的现金流有相关性，即采纳某一方案会影响另一方案的现金流。 混合相关型：待决策的各方案中，如果出现以上各种相关关系的组合，或出现相关关系和不相关关系的组合，我们就称之为混合相关。 5.1.2 投资方案的决策特点 1、独立方案的决策特点 (1)一组方案只需依据MARR判断其可行性，各方案之间无须进行横向比较； (2)各方案的有效期可以不同； (3)一组方案可以接受其中一个，也可以一个也不接受。 2、互斥方案决策的特点 (1)有一个投资者能接受的MARR作为取舍标准； (2)互比方案应在同样的有效期内进行比较，当各比较方案有效期不同时，应按规定进行适当处理； (3)各方案确定其可行性后，须进行横向两两比较，应采用相同的收益率进行等值计算。 5.2 无资金限额下多方案的决策 5.2.1 无资金限额下独立方案的决策 判断可行性的常用指标： NPV、NAV、IRR、B/C 决策方法：列表决策（MARR=20%） 方案 NPV NAV IRR B/C 决策 A 1608 383.7 23% 1.1 可行 B 1870 383.9 30% 1.62 可行 C -44.9 -15 15% 0.97 不可行 D 3920 783 25% 1.25 可行 5.2.2无资金限额下互斥方案的决策 1.用现值法和年值法进行互斥方案的决策 净现值和净年值是价值型指标，此两指标可进行可行性分析，也可以进行选优。 方案 NPV NAV 可行性分析 选优 A 可行 B 不可行 C 可行 最优 D 可行 2.用收益成本比值法和内部收益率法对互斥方案进行决策 IRR与B/C指标可以进行可行性分析，但要进行选优，需计算△IRR与△B/△C指标。 (1)用收益成本比值法进行互斥方案的决策 例： A、B、C、三方案互斥，资料如下，试决策，MARR为10% 方案 P(元) B(元/年) SV(元) N(年) A 20000 3000 0 20 B 35000 5000 0 20 C 100000 9000 10000 20 解：（1）可行性分析 方案 B C B/C 可行性分析 A 3000 2349 1.28 可行 B 5000 4111 1.22 可行 C 9000 11571 0.78 不可行 （2）选优 △P △B △C △B/△C 选优 B-A 15000 2000 1761.9 1.13 B较优 * △C=15000(A/P,10%,20)=1761.9(元) 结论：三方案中B方案最优且可行，应选B方案。 （2）用内部收益率法进