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第3章 资金的时间价值 资金的时间价值 资金时间价值的概念 单利法与复利法 资金的等值计算 资金等值计算总结 简单年利率与有效年利率 连续复利 资金的时间价值 很显然, 是今天的 $10,000. 你已经承认了 资金的时间价值!! 对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 什么是时间价值？ 在不考虑风险因素和通货膨胀的条件下，只要将资金有目的地进行投资，资金会随着时间的推移而发生增值。因此，资金在不同的时间，其价值是不相等的。 是不是所有的资金都具有时间价值呢？ 如何考虑时间价值？ 资金的运动方式 银行的存款利息 如果计算出资金的时间价值，那么不论现金流量发生在什么时候，通过利息率，我们能把它调整到特定的时点上。 如果现金流不是确定的，那么我们在调整的时候就要在利息率中加入风险报酬。 在《投资价值理论》（The Theory of Investment Value）一书中，威廉斯提出了一套以股利收入为计算基础，来计算股票真实价值的确切公式。这里，他首次引进折现（discounting）的观念。 把收入的观念倒过来想，由后往前推，不考虑你明年有多少钱、赚多少利息，而是看看把未来收入换算成現值之后，会比现在少了多少价值 他主张股票的真实价值等于其未来所有股利的现值 由于折现的观念过去少有人懂，它就流行起来，为投资人所爱用 财务