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权证交易日度分析报告 东海证券有限责任公司衍生产品部 2006年11月15日 每日权证资讯 两市今日振荡上扬，收盘创下5年新高，市场气氛明显得到改观，交投较为活跃，成交额较昨日上升约一成。两市绝大部分个股上涨，涨停的个股数目也达到近期的新高，为11支。指标股的强势再度主导了市场的方向，今日宝钢股份、万科A分别大涨了9.03%和6.99%。此外，长江电力、中国国航、中国联通也有着较好的表现，不过前期活跃的金融股总体表现较为弱势。目前市场热点较为活跃，而指标股在机构之间的博弈中将维持目前振荡向上的趋势，因此大盘未来将呈现出振荡上升的走势，其中一些业绩较好的或者有补涨需求的个股可以重点关注。 今日权证市场呈现齐涨态势，最新上市的伊利认股权证以涨停收盘，鉴于该支权证价格较高，明日极有可能走出冲高回落的走势。最后交易日的武钢认购、认沽权证再次成为今日市场的焦点，分别下跌21.24%和46.90%，不过下跌原因不尽相同，前者是在武钢股份未来下跌的强烈预期下空方占优的一种结果，由于武钢认购权证目前是价内，行权之后造成的正股卖出压力将不可避免影响正股的价格；后者则是价格高估的一种价值回归走势，收于6分钱是市场对于武钢认沽权证未来行权概率的一种判断，如果武钢股份未来5个交易日下跌幅度超过15.52%，该权证就有行权的意义，这种可能性还是有的，不过目前该权证持有人就是对未来的一种赌注，是要冒不小风险的。成交额方面，今日比昨日略有上升，可以预见武钢权证的参与资金日后将投入到其他权证当中，这对于权证市场的活跃是很有帮助的。 权证隐含波动率数据如下：权证平均隐含波动率为108%，认购权证（包含认股权证）平均隐含波动率为135%，认沽权证平均隐含波动率为92%，隐含波动率最大的是鞍钢权证，为213%。 今日权证要闻： 1、海通证券向上海证券交易所申请创设贵州茅台认沽权证并已获核准，此次获准创设的贵州茅台认沽权证数量为1000万份，生效日期为2006年11月15日。 2、海通证券向上海证券交易所申请创设青岛海尔认沽权证并已获核准，此次获准创设的青岛海尔认沽权证数量为600万份，生效日期为2006年11月15日。 3、广发证券向上海证券交易所申请创设上海机场认沽权证并已获核准，此次获准创设的上海机场认沽权证数量为300万份，生效日期为2006年11月15日。 表一：主要指标 标的 指标 今日 上一交易日 变动 上证指数 收盘指数 1922.94 1888.24 1.84% 上证指数 成交额（亿人民币） 272.55 242.57 12.36% 上证50指数 收盘指数 1293.25 1262.16 2.46% 上证50指数 成交额（亿人民币） 121.55 103.05 17.95% 上证50ETF 收盘价 1.333 1.300 2.54% 上证50ETF 成交额（亿人民币） 0.65 0.92 -29.35% 深证综指 收盘指数 4937.06 4725.32 4.48% 深证综指 成交额（亿人民币） 135.67 116.47 16.48% 内地权证市场 成交额（亿人民币） 132.09 126.24 4.63% 香港恒生指数 收盘指数 19093.00 18878.42 1.14% 香港恒生指数 成交额（亿港元） 549.38 580.26 -5.32% 香港权证市场 成交额（亿港元） *和实际值有较小误差 表二：权证创设情况（截止2006年11月15日，单位：万份） 创设总数量 注销总数量 创设剩余数量 武钢认购权证 115969.5879 115969.5879 0 武钢认沽权证 132500 132500 0 机场权证 17300 13100 4200 招行权证 9100 9100 0 包钢认购权证 20400 0 20400 邯钢认购权证 21100 3900 17200 原水权证 9700 1100 8600 首创权证 20600 700 19900 万华认沽权证 13800 6600 7200 万华认购权证 500 200 300 雅戈认购权证 16600 400 16200 雅戈认沽权证 5500 1500 4000 海尔权证 12600 3900 8700 包钢认沽权证 1600 800 800 茅台认沽权证 31400 4100 27300 国电认购权证 6700 100 6600 沪场权证 600 0 600 合计 435969.5879 293969.5879 142000 表三：各权证投资建议 权证名称 投资建议 鞍钢JTC1 溢价率为负值，估值较合理，根据正股表现谨慎操作 五粮YGC1 极度实值，谨慎 钢钒PGP1 价格和隐含