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资本市场与投资 第 7 章 1.1 企业筹资方式的选择 企业筹资的方式有： 1.内部来源：折旧、利润； 2.外部来源： (1)发行股票； (2)负债：发行债券、银行信贷、融资性租赁等。 债券 债券：公司制企业为了取得追加资本、扩大生产和经营规模而发行的借款凭证。 它是一种有固定利率的有价证券。 为债券所支付的利息列入生产费用，不纳税。在市场利率较低时，发行债券对公司很有利。 股票 发行股票筹集资本，是公司制企业的筹资方式。 企业的组织形式之所以经过业主制、合伙发展到公司制，并且公司制成为主要的企业组织形式，主要原因就在于企业能通过有限责任制分摊风险，从而社会也获得了大规模筹资所带来的大规模生产的效率。 股票筹资的风险 股票筹资的风险比债券大，因为发行股票是出让所有权获得资本，股东们要分享利润并参与决策。 对于购买股票的人，其风险在于在分享利润的同时也要分担亏损。另外，按规定，公司要先偿付了债息后才支付股息。 借款 能靠借款来扩大资产规模是很好的。但是，在市场经济中，借款总是要有抵押或担保，这就难到了很多企业。 而且，银行借款的时间通常不长。 当然，若能让银行相信你的公司成长性好且能准时支付利息，你也能通过贷款解决资本问题。 1.3 M-M定理 由美国经济学家莫迪利安尼(Modigliani.Francov)和M·米勒(Merton H.Miller)共同提出的“公司资本成本定