比约定收益更重要的分级A配置价值：产品创新专题系列之十一.pdfVIP

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2017-02-20 发布于浙江
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比约定收益更重要的分级A配置价值：产品创新专题系列之十一.pdf

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金融工程|专题报告 2015 年9 月9 日证券研究报告 Tabl e_Title 图1 逼近下折时分级A 走势比约定收益更重要的分级A 配置价值产品创新专题报告系列之十一 Table_Summary 报告摘要： ? 分级基金A 级简介及市场情况分级的A 份额的收益来自B 份额支付的约定收益，收益的兑现主要来自定期折算与不定期折算。当前市场上的分级基金条款主要差异体现在约图2 “择时”A 级组合净值表现定收益的不同上，约定收益率一般以一年期存款基准率+3.0% 、+3.5% 、 +4.0%为主。当前市场上，A 份额的成交量远小于B 份额，70%的分级基金 A 日均成交量在5000 万股以下。2015 年以来，A 份额的日均成交量为38.95 亿股；而B 份额的日均成交量为 103.10 亿股。市场上76%的分级A 由机构投资者持有。 Table_Aut hor ? 分级A 定价逻辑复杂，影响因素较多分析师：马普凡 S0260514050001 分级A 的定价逻辑较为复杂，不同的约定收益率，市场当前的隐含收 021 益率水平，上折和下折的预期以及指数的涨跌都会对A 份额的定价产生影 mapufan@ 响。 Table_Report