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金融工程|专题报告
2015年08月31 日 1
证券研究报告
波动率套利中的对冲参数探讨
史庆盛 S0260513070004
广发证券金融工程
2015年8月
CONTENTS目录 2
01 02 03 04
什么是波 B-S框架下的 波动率变化时
总结
动率套利 波动率套利 的套利收益
3
01
02 01
03
| 什么是波动率套利 |
04
隐含波动率与实际波动率 4
在Black-Scholes模型框架下，
期权定价
Black-Scholes公式
实际波动率 期权理论价格
计算隐含波动率
Black-Scholes公式
期权市场价格 隐含波动率
隐含波动率与实际波动率 5
绝大部分情况下，隐含波动率大于实际波动率
隐含波动率与实际波动率 6
取对数后的隐含波动率和实际波动率分布
隐含波动率
实际波动率
? 均值： 隐含波动率理论分布
实际波动率理论分布
隐含波动率实际波动率
? 方差
实际波动率隐含波动率
隐含波动率与实际波动率 7
当实际波动率与隐含波动率不相等时，是否有套利机会？
实际波动率 隐含波动率
期权理论
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