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10幅图解析美国9月议息会议 首席证券分析师 ：丁文韬 执业证书编号：S0600515050001 联系电话：0512联系邮箱：dingwt@ 二零一六年九月 证券研究报告 目录 1 核心观点 十幅图解析美国经济 核心观点 美联储在9月议息会议中以7比3维持当前利率不变，符合预期。耶伦称，经济在近期更快的温和增长，加息的条件得到加强。但经济喜忧参半，需等待更多证据。 我们认为，基于就业和通胀改善，12月有可能加息。但美国经济的复苏并不强劲，表现为消费增速下滑，就业改善疲软，商业投资依然低迷，通胀离2%的目标依然较远。经济弱复苏，不支持政策强加息。因此我们预计，一旦12月加息，这可能是17年底以前的最后一次加息，美国有望进一步放缓加息进程。 对市场影响：我们认为，美国12月的加息预期将限制其他国家在4季度扩大货币宽松的空间。预计全球货币政策在短期内将趋于平静。国内货币政策在4季度难有大动作，经济基本面将主导资本市场走势。我们认为中国经济无近忧、有远虑，预计4季度股市和债券市场将进入震荡市。预计10年期国债收益率维持在【2.65%,2.85%】区间。 资料来源：Federal Reserve，东吴证券研究所 1、美联储加息预期点状图：官方预计2016年将加息一次 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 2、8月非农就业走低，不及预期，每小时薪资增速回落 资料来