货币银行学2答题.ppt

（二）银行准备金存款 优点和缺点分析 -可测性较好 -可控性较强，通过政策工具的运用都可影响准备金存款。 -相关性：如果货币乘数的不稳定，与货币供给量就存在不确定性。 （三）基础货币 优缺点分析： -可测性很好：基础货币是中央银行负债。 -可控性很强，尤其在金融市场发育程度较低、现金流通比例较高的情况下，控制基础货币比只控制准备金好。 -相关性较好：在货币乘数一定或者货币乘数可预测的情况下，控制住基础货币也就控制住了货币供给量 5.４.5 货币政策传导机制 一、货币政策传导机制的主要环节 （一）货币政策传导机制含义：是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定目标的传导途径与作用机理。 (三)货币政策传导机制理论 1、资产结构调整效应传导机制： 观点：货币政策的变动 不同资产的三性及期限发生改变，打破了 投资者原有的资产组合均衡 资产结构调整与组合 投资需求与消费需求 社会的总支出与总收入。  1）、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 假设前提：只存在货币资产和证券资产两种类型，且存在完全替代关系。 基本思路： B ↑→ R↑→ Ms↑→i↓→I↑→E↑→Y↑ 该理论特点： 货币资产与证券资产具有完全可替代性,只能任取其中一个 非常重视利率变量在传导机制发挥作用 货币政策影响领域与过程： 货币市场 资本市场 商品市场 传导途径可能存在的两种障碍: 货币市场可能存在的“流动性陷阱” 投资需求缺乏利率弹性 2）、货币学派的货币政策传导机制理论 基本思路： B ↑→ R↑→ Ms↑→ →E↑→Y↑。 该理论的特点： 采用了广义的资产概念 资本市场 货币政策影响领域与过程：货币市场 商品市场 利率在货币政策传导机制中不起重要作用，他们更强调货币供给量在整个传导机制中的直接效果。 货币供应量增加没有导致利率明显下降的原因在于：在名义货币供应量增加的过程中，人们可能将增加的货币转向价格尚未上涨的金融资产和实物资产，资产需求的增加引起资产价格的上升，必然使生产者增加生产，从而增加名义收入。资产价格上升、生产增加、收入增加的结果是，增加的货币供给被由此引起的货币需求所吸收，利率不发生明显的变化。 3）、其它传导机制 汇率传导机制： Ms↑→实际利率↓→外汇汇率E↑→净出口↑→Y↑ 资产价格传导机制： Ms↑→股本价格↑→托宾Q（托宾Q是公司股本当期市场价格与其资本的当期重置成本之比） ↑→ I↑→Y↑ 财富效应传导机制： Ms↑→股本价格↑→财富↑→消费↑→ Y↑  2、信贷渠道传导机制： 特点：强调金融中介在货币政策传导过程中的重要性。 途径：放款渠道和资产负债表渠道。 传导机制的示意图P204 5.４.6货币政策的的有效性 一、货币政策的时滞效应 （一）货币政策时滞的含义 指中央银行从制定货币政策到货币政策取得预期效果的时差。 （二）货币政策的时滞的构成： 时滞 内在时滞 外在时滞 认识时滞 行动时滞 中介时滞 市场时滞 从政策付诸实施到主要经济变量达到预期目标的时间过程。 外在时滞是货币政策有效性的主要问题。 从政策制定 到中央银行 实际上采取 行动的时 间过程。 内在时滞 ①认识时滞：从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时距。 ②行动时滞：从货币当局认识到需要采取行动到实际采取行动这段时间。 外在时滞 ①中介时滞：是指从调整政策工具到对中间目标发生作用的时距。 ②市场时滞：是指从中间目标发生反映到其对最终目标产生作用所需要的时间。 （三）解决货币政策时滞效应的选择 1、注重不同政策的搭配 2、货币政策执行规则的选择 凯恩斯学派观点：用反经济周期操作的“相机抉择”烫平经济波动。 货币学派观点：“单一规则” 1、不同类别的货币政策工具的配合 传统的三大政策工具与选择性的货币政策工具搭配。 2、同一类别的货币政策工具的配合 3、货币政策工具与其他政策工具的配合： 货币政策与财政政策的配合 四种搭配模式: 1、一松一紧搭配 当经济萧条但又不太严重时。用扩张性财政政策刺激总需求，又用紧缩性货币政策控制通货膨胀 当经济出现通货膨胀但又不太严重时。用紧缩性财政压缩总需求，又用扩张性货币政策降低利率，以免财政中过度紧缩而引起衰退 2、双紧配合 3、双松搭配 1998年到2003年，财政政策和货币政策“双扩张”，使中国经济摆脱了通货紧缩和亚