人民币升值压力原因简析.docx

人民币升值压力原因简析董虹阳 11307100294 自改革开放至今，中国经济不断发展，人民币汇率问题也随着中国经济实力的增强、国内和国际金融市场的发展变化越来越引人关注；尤其在进入21世纪后，人民币汇率政策的变化、国际进出口贸易格局的发展，人民币汇率如何变化对于国际市场来说也变得愈发重要。已成共识的是，自上个世纪末开始人民币一直有不断增加的升值压力，至2005年7月中国汇率改革，已经积累了很大的压力；汇改至今，人民币兑换美元的汇率由8.11降至6.09，人民币升值25%。与此同时，国际市场上对于人民币继续升值的预期却并没有消失，根据不同期限NDF数据显示，市场普遍认同人民币升值没有结束。对于人民币一直以来面临、至今没有结束的升值压力，可以从内因、外因，长期压力、短期压力等方面进行讨论和分析。图1 1999年以来美元兑人民币NDF变化显示的人民币升值预期图2 2009年以来人民币升值情况及预期（即期汇率、1-3个月NDF数据）人民币汇率制度的演进及各阶段人民币汇率走势的总结人民币汇率制度的演进可分为四个阶段：第一阶段，1980年以前：严格管制－固定不变－带来币值高估。这一阶段，国家根据参考国内外物价关系及美元/usd等西方主要货币的走势，定期公布人民币的官方牌价，计划供给外汇，严格限制用途，目标是维持人民币坚挺。人民币汇率的实际走势是逐步升值。1980年，美元对人民币汇率是1.498，相比1971年贬值39%，人民币汇率明显高估。　第二阶段，1981－1993：两个市场－双重汇率－带来不断贬值。这一阶段，汇率政策的目标是扶持出口；在国家计划供给外汇以外，又设立了外汇调剂市场，对人民币汇率形成机制进行市场化取向的改革，官方牌价与外汇调剂价格并存。人民币汇率的实际走势是持续大幅贬值，1993年，美元对人民币汇率是5.762，相比1980年升值285%，人民币汇率高估的情况得到大幅度缓解。　第三阶段，1994－2005：单一市场－盯紧美元－带来人民币的稳中有升。这一阶段，汇率政策的目标是维持人民币与美元之间的比价关系基本稳定；建立了统一的外汇交易市场，在国家公布的外汇指导价基础上，人民币汇率根据市场交易情况上下浮动。人民币汇率实际走势稳中有升。1994年，美元对人民币汇率一次性升值49.5%，在此之后人民币汇率基本保持不变。2005年，美元对人民币汇率为8.0702，人民币11年间仅升值6.4%，升值压力也就不断累积。　（4）2005年至今：市场调节－管理浮动－带来人民币的不断升值。这一阶段，汇率政策的目标是保持人民币汇率在合理、均衡的基础上基本稳定。具体做法是，放宽企业和居民的用汇限制，逐步放宽人民币汇率的波动幅度，允许人民币汇率向均衡水平回归，减轻升值压力。人民币汇率的实际走势是不断升值，至2013年12月1日美元对人民币汇率为6.094，自2005年以来累积升值25%。人民币升值压力的原因探析人民币面对的升值压力可以分为长期压力和短期压力，也可以分为内因、外因两个方面，不同角度入手带来不同的视角，我们首先从内、外因的角度分析：人民币升值的外因全球经济失衡带来的压力——来自美国等国家的升值”呼声“近十几年的时间内，美国在内的一些国家一直持有人民币被低估、要求人民币升值的观点，在2005年国内汇率改革前更是呼声强硬。一方面，这些声音声称中国控制人民币汇率，低估人民币价值以达到促进贸易出口的目的，损害了其他国家的利益和国际市场的秩序；另一方面，这样的呼声是更多的是处于这些国家自身利益的考虑。这些呼声，究其原因，是来自于全球范围内经济流动的失衡——换一种说法，主要是来自于美国经常项目赤字的迅速增长。2005年美国收支账户的赤字达到GDP的6%，相当于全球资本流动的70%。而这样的赤字中，中国贸易逆差的份额更是大幅增加，至2005年已经达到近28%。持续增长的赤字必然带来巨大的隐患，而美国政府对于期问题的解决方式之一就是改变一些贸易逆差国家的汇率。美国政府认为通过使人民币升值的方式，可以带动亚洲地区其他经济体的一同升值，即可提高亚洲新兴经济体贸易品的相对价格，降低相应贸易品低成本的优势，以抑制中国及其他亚洲国家出口竞争力，增强本国出口竞争力，进而减少巨额的贸易逆差。 另一方面，强烈的呼声中也不乏政治因素的影响。美元作为全球储备货币，与其他国家的贸易逆差一定程度上是必然的，即使人民币升值也不能完全扭转。而美国作为第一强国的战略目标是维持称霸的地位，这要求它排除其他国家可能带来的阻碍，包括中国高速发展带来的巨大阻碍。而人民币升值的结果不仅是两国之间收支逆差的减小，更能削弱中国在整个国际市场中的价格竞争力，抑制中国贸易的发展、经济的发展。综上而言，无论是经济因素还是政治因素，都引导美国连同其它国家夸大中国威胁，呼吁人民币升值；虽然一些国际上的