塑料2014年展望.doc

塑料2014年展望报告 一，主要观点 展望2014 年，国内PE 的产能将进一步扩张，三套煤化工装置的。　　、2013 年LLDPE走势回顾 自2012 年12 月份开始，在中国经济向好预期的带动下，国内股市及商品均出现了一波明显的上涨行情，LLDPE 期货亦大幅走高，进而促使下游及贸易商大肆囤货，整体产业链迅速完成补库。然而，2013 年春节过后，经济向好预期落空，加之产业链库存高企及石化春节期间库存的累积，LLDPE 现货价格自高点明显回落，市场进入痛苦的降价去库存周期并一直延续至4 月中旬。随着石化库存的大幅下降以及抚顺石化、大庆石化及其他装置的停车检修，5 月份开始国内LLDPE 供应出现了阶段性的短缺，从而促使现货价格持续走高，当时的主力1309合约自年内最低9500 元/吨的水平一路上涨至8 月底最高的近12500 元/吨，累计涨幅高达3000 元/吨。国庆假期之后，福建联合80 万吨装置的检修进一步促使国内现货价格走高，华南率先站上12000 元/吨的近几年同期高点。总结来看，2013 年石化库存偏低、装置意外停车导致供应短缺以及期货持续贴水造成了LLDPE 价格年内的上涨行情。 、产能投放力度加大 年国内PE 新产能真正投放的只有8 月份的武汉石化60 万吨装置，其中，线性为30 万吨，低压为30 万吨。另外，由于缺乏原料，四川石化的30 万吨线性及30 万吨低压装置迟迟未能投产，根据近期中石油的消息，这两套装置将在明年一季度投产。除此之外，年还有3 套煤化工装置计划投产，分别为陕西榆林60 万吨、宁夏宝丰30 万吨及浙江兴兴新能源的30 万吨，前两套为煤制烯烃，后一套为甲醇制烯烃。另外，陕西榆林装置计划投产时间为明年一季度，后两套装置的投产时间为下半年。如果明年上述装置都将按计划投产，届时国内PE 的总产能将达到1478.5 万吨，较2013 年的1298.5 万吨增长13.9%，其中，年LLDPE 的总产能为595 万吨，较2013 年的505 万吨增长17.8%。然而，根据以往的经验，石化装置投产的实际日期往往会延后，　　图1：2011 年至2014 年国内PE 产能(单位：万吨)及增速 图2：2011 年至2014 年国内LLDPE 产能(单位：万吨)及增速 　　 、下游需求　　从上述的产能投放力度来看，年国内PE 的国产量将增长明显。并且，与供应快速增长类似的是，PE 的下游消费同样表现强劲。就LLDPE 自身而言，其需求量是逐年递增的。从2003 年至今，国内LLDPE 的年均表观消费量增速为12.2%，如此高的消费增速将有效的保障LLDPE 价格的上涨，年前10 个月的LLDPE 消费同比增速为9.1%。可以看出，尽管国内LLDPE 价格连续上涨，但终端产品的价格也出现了不同程度的上涨，进而保证了需求的稳步增加。 　　图3：2003 年至今国内LLDPE 表观消费量(单位：万吨)及增速 　　另外，从LLDPE 下游的两大消费领域农膜和塑料薄膜的产量来看，2008 年至今，年均增长幅度为13.5%，略高于上述的表观消费增速，进一步验证了LLDPE需求的强劲表现。　　图4：2008 年至今国内农膜及塑料薄膜产量(单位：万吨)及增速 　　 、库存　　 图5：国内PE 库存量 六、明年主要操作策略 从供需基本面而言，七、风险点提示 　　(1)、宏观环境的变化。在美国经济持续复苏及就业市场好转的情况下，美联储量化宽松政策退出的预期逐步加强，全球大宗商品将进入去金融化的进程当中，这势必会对原油、基本金属等商品价格形成冲击，进而影响到国内连塑料的价格。另外，新一届政府对改革的决心较大，经济结构的调整或将导致经济短期增速放缓，并对商品价格构成利空打压。因此，2014 年宏观环境的变化需要引起重视，从而调整操作策略。 　　(2)、回料进口政策是否改变。2013 年2 月初，中国海关启动了为期10 个月旨在打击进口洋垃圾的“绿篱行动”，这在很大程度上冲击了国内每年近30万吨的PE 进口回用料市场，这个政策将于年底结束，2014 年是否会延续将在一定程度上影响国内PE 回料的进口量。 　　(3)、产业链库存是否能保持低位。在整体需求未能明显好转的情况下，近年来下游需求企业的库存基本上都处于低位水平，中间贸易商的库存则会随着行情的变化而起伏，关注产业链库存的重点集中在上游石化企业。如果明年石化库存难以像今年一样维持低位的话，那么，其调节市场的能力也将相应减弱。