技术创新及其管理.pptVIP

创业天使与非常规风险资本市场 “创业天使”通常依赖于创业者来防范市场风险，因此他们很关心新创企业内部的机构设置，企业内部管理制度的完善。相反，风险投资机构更多地把注意力放在防范市场风险上面，因为他们已经通过订立复杂的合同条款有效地解决了公司内部治理结构的问题。 “天使”投资家的投资对象是通过企业协会、朋友、有效的个人研究、投资银行或者商业经纪人的推荐找到的。个人非正规网络在“创业天使”的投资选择方面无疑具有重要作用。 对于急需种子资本或启动资本的创业者来说，如何争取这些富有的个人投资入股可能是成功开创事业的关键之一。 创业天使与非常规风险资本市场 非常规投资者的特征 否决计划书的原因 ●风险/回报比例不足； ●管理层的力量不足； ●对计划中的经营项目不感兴趣； ●对价格不能认可； ●本金投入不足； ● 对经营领域不熟。 风险资本（Venture-capital） 风险资本的概念 风险资本是专业化管理的权益资本的源泉。风险资本的最大特色，就是其相对长期的原则，一般在5年以上。每一次投资，风险投资者利用股票、认股证以及/或者可转换证券进行权益注资，积极参与每个投资组合公司的管理，将投资、财务规划以及经营技巧带给公司。 通常权益资本是由富有的、有限责任人的资金构成的，其他投资于风险资本的主要投资者还有养老基金、福利基金以及包括外国投资人在内的其他金融机构等。这一资金库由一般的合伙企业——风险投资企业管理，有以获得一定比例的投资收益和利息费用。 风险资本（Venture-capital） 风险资本的概念 风险投资业的发展和繁荣建立在由整个金融市场的结构和运作规则所决定的市场空缺的基础上。一些拥有创意和新技术的人往往不能够从其他金融机构得到资金。由于法律的限制，银行能够贷给新创企业的款项不可能超过新创企业的现有固定资产水平，而新创企业往往拥有极少的固定资产。投资银行和其他一些基金受到保护投资者的法律和操作规范的限制，也不可能投资于新创企业。新创企业要上市融资又受企业规模的限制，难以实现。 风险投资正好填补了这种空缺，空缺存在于用于创新的资金来源如：公司、政府实体、创业者的朋友和家庭——与能够投资于新创企业的传统的低成本的资金渠道之间。填补这一金融市场的空缺要求风险投资行业能够提供一个相对比较高的投资回报率以及吸引私人投资基金，提供足够的回报给风险投资管理人，并且能够为创业者提供足够的发展空间以吸引高质量的创意和实现高额的回报。 风险资本（Venture-capital） 风险资本的运作 ＃风险资本的运作原则 高风险高收益是风险资的最大特征。既要追求较高的回报，又要保证较为安全的投资，业务内在的高风险和风险投资公司承受的来自投资人（有限责任合伙人）的巨大压力，这就导致风险投资企业更多地将其资金投资于企业发展后期的融资行为。 风险投资者没有必要去谋求控制一家公司，他们更乐于让企业或创业者承受最多的风险。在董事会中，风险投资者至少要有一个席位，一旦投资方向确定下来，风险投资者将竭尽全务支持管理层，使投资项目成功，使企业经营走向繁荣。风险资本家希望自己以董事会成员的身份对企业提供指导，而企业管理层则管理和经营公司的日常事务。风险投资者在投资金、理财技术、财务计划以及相关领域中的所有专业方面对管理层给予支持。 风险资本（Venture-capital） 风险资本的运作 ＃风险资本的运作原则 风险投资者考察投资对象和进行投资决策时一般遵循以下准则： ①公司必须拥有一个强有力的领导班子，每一个管理者都要拥有丰富的管理经验，扎实的管理知识，忘我的奉献精神，专业化的特定技能，迎接挑战的能力和必要的处理事故的灵活性。 ②产品/市场机会必须是独一无二的，在一个成长的市场中具有独特的优势。拥有至尊的市场地位是最根本的，因为在投资过程中，产品和服务必须富有竞争力和成长性。 ③经营机会具有资本增值的潜力。对大多数的投资项目，风险投资者往往需要40-60%的年投资回报率。 ④总体上前景良好而相对竞争暂时不是特别激烈的行业。被风险投资选中的行业通常都是发展迅猛，而且在随后的5年之内市场潜力是有保障的。 ⑤选择产业发展的S型曲线的中间阶段，并非常重视投资时机的选择。风险投资几乎不可能支持一个处于低速增长的细分市场的企业，不管理创业者个人多有才华和魅力。几乎80%以上的风险投资机构的资