试述金融危机下中国国际收支风险.pdfVIP

现代服务 中国科技信息2009年第15期 试述金融危机下中国国际收支风险 刘雯晶 厦门大学经济学院金融系 近年来,我国国际收支呈现持续增长的 值预期很明显，而国内物价上涨对经济的 随机分布状态。从1996年正式实施国际收 态势。一方面,这显示了我国经济发展所取 影响也很大，因此政府通过财政、货币政策 支统计申报制度到2008年期间，我国净误 得的成绩和进步,另一方面,也掩盖了我国国 主动干预市场，抑制通货膨胀的发生，而到 差与遗漏额4次为正、9次为负。2005年 际收支顺差背后所担负的成本与风险。 了2007年下半年，尤其是2008年，通货紧 和2006年，在我国面临资本流入压力加 4月24日，国家外汇局公布了2008年 缩的风险逐渐加大，这种国际收支波动不 大、人民币升值预期强烈的情况下，该数 国际收支平衡表和外债基本情况。2008年， 仅带给市场预期以不稳定的波动，也带给 值依然连续两年为负。 我国国际收支仍保持双顺差格局，但总顺 政府政策的较大调整，从而引起一系列连 还有一部分分析人士认为，即使不观 差由快速增长转为趋于平稳，国际收支状 锁的不适应反应，再加上政策和市场反应 察这个数据，按照2009年一季度已公布数 况有所改善。数据显示，2008年我国国际 的时滞，对中国经济的影响将是极度复杂 据，贸易顺差(623亿美元)和FDI(218亿美 收支经常项目顺差4261亿美元，同比增长 的。这也加大了宏观调控的难度。 元)，两者相加为841亿美元，而一季度我 15%，增幅同比下降约27个百分点，经常 第二是外资大量流动，尤其是热钱出 国我外汇储备仅增长77亿美元，不翼而飞 项目顺差占GDP的比重由去年的11%降至 逃的风险 的800亿美元，说明了热钱正在流出中国。 10%左右。其中，按照国际收支统计口径计 在国际收支结构出现向好变化的同 实际上，这种算法仍然存在局限。因为我们 算，货物项目顺差3607亿美元，服务项目 时，一个引人关注的问题是，净误差与遗 知道多种因素的变动都会导致外汇储备余 逆差118亿美元，收益项目顺差314亿美元， 漏额近年来首次由正值164亿美元，转为 额的变化，其中包括，外汇流入的变化、汇 经常转移顺差458亿美元。2008年全年外 负值261亿美元。不少人据此分析，热钱 率变动、外汇储备投资的资产价格重估等。 汇形势有较大起伏，外汇储备资产较上年 开始流出中国。 进一步的，我查找了央行公布的数据， 末增加了4178亿美元，达到19460亿美元。 其实我认为这种算法不一定正确。胡 今年1、2月份央行外汇占款余额继续增长， 上半年，外汇资金持续大规模流入，新增外 晓炼指出，误差与遗漏并不是对资本流出 增加额分别为1160.69亿元、1371.64亿元， 汇储备2806亿美元。下半年，受国际金融 量的统计，而是国际收支平衡表的一个平 这反映了央行在外汇市场依然处于净买入 危机不断恶化影响，外汇净流入放缓，新增 衡项目，它反映了我国高达4.5万亿美元 外汇状态，说明外汇依然净流入。如此分 外汇储备1372亿美元，约为上半年的一半。 的国际收支交易额，以及国际收支交易过 析，外汇储备的减少并非由于央行在外汇 国际上主要发达国家经济增长乏力、 程中的统计误差。国际认可的标准是净误 市场净投入外汇所致，而可能与汇率变动 我国国内经济增长放缓趋势明显，影响我 差与遗漏额占货物贸易总值的比重不超过 与资产价格重估等有关。 国国际收支运行的不确定因素在增加。短 5%，2008年我国是1%。它可能是由统计 首先，与我国国际收支的总规模相 期内，我国国际收支很可能处在一个变化 因素引起，也可能反映了一些没有被记录 比，这种情况的数量是有限的，不存在外资 的过渡时期内，因此我们应当密切跟踪国 的跨境资金流动。如果是由统计引起的， 大量逃出的现象。其次，每年都会有外商利 际和国内形势的变化，时刻注意防范各种 这个值应该是正负交替出现，呈现随机分 润汇出的状况，也有撤资的情况，目前汇 风险。 布的。从历史数据看，我国该数据基本呈 出分配的利润可能多一点，撤资稍微多一 第一是国际收支波动风险 无论是经常项目还是资本项目，从国