南证期货2016年12月月报.doc

橡胶需求依然尚可，12月逢低吸纳思路为主 研发部 师秀明 沪胶11月份走出一波凌厉的上涨行情。主要的推动因素既有宏观也有基本面，宏观表现在市场的通胀预期在增强和人民币贬值的趋势在加剧推动大宗商品集体向上；基本面表现在国内即将面临全面停割，国外供应暂无明显释放，我国天胶进口偏少，国内下游开工率一直能够维持，重卡销售等数据持续向好。对于12月行情，分析如下： 一、后续大供需进入摇摆期 10月份，天胶产量同比增长8.8%至112.6万吨，前10月天胶产量907.2万吨，同比增长0.9%;2016年1-10月ANRPC成员国天胶产量907.2万吨，同比增长0.9%；中国、马来西亚下滑，泰国、印尼、越南产量有不同程度上涨，柬埔寨增长较快。产量细分看，泰国：315万吨，同比增长0.64%；印尼：240万吨，-0.28%；马来西亚：48万吨，-8.39%；越南：74万吨，4.37%；中国：51万吨，-6.37%。 图1：ANRPC橡胶月度产量 数量来源：南证数据库 今年产量增速低位的主要原因是天气，割胶面积并没有显著下降。2016年橡胶主产国总开割面积8，663.40千公顷，同比增加1.56%，低于种植面积增速，总开割率75.03% 。2 017年橡胶主产国总开割面积预计总体增幅2%左右，届时供需大格局出现摇摆。 整体上，天气、需求的增加只是减缓了供应的过剩，并没有彻底改变供需过剩的局面，