大陆科技创投产业发展现状及前景幻灯片.pptVIP

大陆科技创投产业现状与前景 2004年的大陆创投产业 外资创投 十年磨剑 曙光在现 本土创投 退出无门 仍在摸索 大陆投资与创业机会的”三个代表” 结语 2004年的大陆创投产业 对大陆创投2005年趋势的预测 (Zero2IPO 的预测) 外资创投 十年磨剑 曙光在现 退出环境渐露改善迹象 走出低谷 投募资及退出热烙 国际主流VC进入大陆 外资创投 十年磨剑 曙光在现 外资创投业者，因退出无门，走了十年艰苦路，这两年来的上市及并购高潮，使我们看到了一点曙光。 当然我们需要有更多的稳定而可预期的获利退出。这对大陆的创投业者，具有两方面的意义： - 创投铁律：有退出，才有投入。退出的资金再投入新创企业，形成良性循环。大陆需要更多的振奋人心及建立信心的退出案例，并让退出由特例形成常态。 - 仅当 “大陆创投、有利可图” 是大家的共同认知时，境外的资金提供者（Fund of Funds)，才会青睐大陆的创投基金，解决融资难的困境。 部分有创投支持的兼并收购项目2003年初至今 Amazon – 卓越 Joyo Yahoo – 网络实名3721 eBay – 易趣 EachNet Tom – 雷霆无极Leiting Wuji Tom Online–灵讯互动Treasure Base Hurray – 英特普斯Nihon Enterprise NHN – 联众 Globallink (50%) 走出低谷 投资退出及募资热烙 2004年的创投活动，由量变到质变，除投资总量的继续增长外，极为热烙的项目退出及基金募集是年度的二大特色。 走出低潮并重新整合，根据清科公司的数据，2003年大陆创业投资总量达到9.9亿美元(170笔投资)，超过了前两年的总额(2001: 5.2亿; 2002: 4.2亿)；2004年也有超过12亿美元的投资，增长势头凶猛。 携程网带动了第二波纳市上市高潮，二十多个项目奔赴海外上市，另有更多的并购项目，让创业者及投资者顺利退出，并有不错的财务回报。 2004也是一个VC募资年，有20多只创投基金正进行或已顺利完成资金募集。 2004年的大陆创投，以项目退出为推动引擎，以募资为主轴，活跃而有不错财务回报的退出，促进新一轮基金的募集，加大了项目的投资能量，大陆的投资基金正形成一个募资 - 投资 - 退出的良性循环，对未来发展有良性而深度的影响 创投基金的运作与循环大陆的基金在2004年有相当活跃的募资及退出 国际主流VC进入大陆 中芯国际2003年9月的第二轮6.3亿美元融资，吸引了NEA、Oak、Doll、SVB等国际主流VC的投资 在不到一年的时间里，NEA在大陆的投资已将近1.5亿美元 六月底，硅谷银行组织了高层VC代表团出访北京与上海 美国本土的主流VC及基金，在探索大陆市场上投入了大量精力：高层的访问，寻找并参与直接投资的机会，在大陆设立办公室，或者投资于某只专注大陆的基金 对主流VC进入大陆的看法 主流VC的定义：指一些在大陆并没有实地操作基础/经 验的欧美老牌VC，通过大手笔的投资 进入大陆市场 正面观点： 这些国际主流VC，终于将大陆列入其国际化运作的版图 帮助大陆提升VC投资操作的专业性 有利于被投资的公司：认可较高的估值，带入增值服务，有利于NASDAQ上市 可能带来的负面影响： 对于专注后期投资的草根外资VC造成竞争：短而浅的尽职调查、更快的决策、更高的估价、教少艰难的谈判 一旦“大陆热”降温，并且他们的投资难以取得预期的回报时，这些外资VC将会轻而易举地从大陆撤资 本土创投 退出无门 仍在摸索 －深圳中小企业板：有心助力中小企业，无力助益VC退出 －内外资VC的差异更加激化 －特别环境下的创投特别法 深圳中小企业板：有心助力中小企业，无能助益VC退出 与外资VC没有关系，而对本土VC影响甚微 并不是真正意义上的类似NASDAQ或者香港创业板的市场，譬如对持续三年盈利的要求，将使其较适合已长期经营、成熟而获利的公司 从VC的角度看，中小企业板很难成为退出的渠道： 作为机构投资者，VC持有的股份不能进行公众交易 非公开交易的股权转让，估值偏低 为一人民币的证券市场，外汇不易汇出（对外资VC） 双重课税，代扣所得税，…… 尽管如此，中小企业板仍是“历史的一小步”，对本土VC之退出渠道的改进，为一有益尝试 内外资创投 分道扬镳 外资创投的表现胜过本土创投，并主导着大陆的VC产业。作为其跨国运作的一部分，依附于全球执业标准的外资VC，正以较高的形象现身于大陆 本土VC的活动益趋低迷。投资金额的比重自99/00年以后逐年下降。本土VC在总投资金额中所占的比重：50% (’01), 45%