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第四章　资金时间价值与资金等值 徐晓鸣 广东海洋大学工程学院 E-mail:gdouxxm@163.com 第一节　资金时间价值Time Value of Money 一、资金的时间价值概念 　 资金的价值既体现在额度上，同时也体现在发生的时间上。 ——今天你是否该买东西或者是把钱存起来以后再买？不同的行为导致不同的结果，例如：你有1000元，并且你想购买1000元的冰箱。 如果你立即购买，就分文不剩； （假设冰箱价格不变） 　如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨8%，那么一年后你就买不起这个冰箱。 ——最佳决策是立即购买冰箱。显然，只有 投资收益率＞通货膨胀率， 才可以推迟购买 二、利息与利率 利息 　作为占用资金所出的代价或放弃使用资金所获得的报酬，实质就是资金时间价值的一种表现形式。 利率 　指一个计算周期内利息额同借贷资本额（本金）的比率。 利息公式： 利息的计算方法 单利 　是指一笔资金，无论存期多长，只有本金计取利息。 复利 　是指一笔资金，除本金产生利息外，在下一个计息周期内，以前各计息周期内产生的利息也计算利息的计息方法。 名义利率和实际利率 定义 推导过程 若名义利率用in表示，实际利率用ir表示，一年中计息n次，那么， 每期的利率为in/n， 代入复利公式 F＝P（1＋ir）=P(1+in/n)n 其中，利息部分为P【(1+ in/n)n－1】 因利率是利息与本金之比，所以， ir＝(1+ in/n)n－1 差别 如果n＝1，即一年中只计息一次，则 ir＝in 如果n1 ，即一年中计息多于一次，则 irin 问题 1、同一笔资金在占用的总时间相同的情况下,所付的利息如何算较多？ 2、结算次数越多，给定利率产生的利息会怎样？ 3、在方案的经济比较时，各方案中的利率应如何处理？ 例题 例题：某厂向外商订购设备、有两个银行可以提供贷款，甲银行年利率为17％，计息周期为年，乙银行年利率为16％，计息周期为一个月，试比较向哪家银行贷款较优。 离散复利与连续复利 若一年中计息次数是有限的，称为离散复利 若一年中计息次数是无限的，称为连续复利。符合客观规律，可操作性差 第二节　资金等值 例：现在的100元与一年后的110元其数额并不相等 若年利率是10% 则两者等值。 在同一系统中，处于不同时刻数额不同的两笔及以上相关的资金按照一定的利率和计息方式折算到相同时刻，所得到的资金数额若相等，则称这两笔或多笔资金是“等值”的。 2.现金流量图 以复利计算的资金等值计算公式 一次支付终值公式； 一次支付现值公式； 等额支付系列终值公式； 等额支付系列偿债基金公式； 等额支付系列资金回收公式； 等额支付系列现值公式； 等差支付系列终值公式； 等差支付系列现值公式； 等差支付系列年值公式； ⒈一次支付终值公式 某工程现向银行借款100万元，年利率为10%， 借期5年，一次还清。问第五年末一次还银行本利 和是多少? ⒉ 一次支付现值公式 例： 某企业拟在今后第5年末能从银行取出20万元购置一台设备，如年利率10%，那么现应存入银行多少钱？ ⒊ 等额支付系列终值公式 A A A ............ 　A A 某厂连续3年，每年末向银行存款1000万元，利率10%，问3年末本利和是多少？ ⒋ 等额支付系列偿债（积累）基金公式 某工厂计划自筹资金于5年后新建一个基本生产车间，预计需要投资5000万元。年利率5%，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱? ⒌ 等额支付系列资金回收（恢复）公式 某工程项目一次投资30000元，年利率8%，分5年每年年末等额回收，问每年至少回收多少才能收回全部投资? ⒍ 等额支付系列现值公式 Ｐ＝ 某项目投资，要求连续10年内连本带利全部收回，且每年末等额收回本利和为2万元，年利率10%，问开始时的期初投资是多少？ 等值计算公式小结 已知 未知 P P F F A A 运用上述公式要注意的问题 方案的初始投资，假设发生在寿命初期。 寿命期内各项收入或支出，均假设发生在相应期的期末。 上期的期末即下期的期初。 Ｐ是在计算期的初期发生，Ｆ在计算期末发生；等额支付系列Ａ，发生在每一期的期末。 当问题包括Ｐ和Ａ时，Ｐ在第一期期初，第一个Ａ发生在第一期期末。 当问题包括Ｆ和Ａ时，Ｆ和最后一个Ａ同时在最后一期期末发生。 均匀梯度系列中，第一个Ｇ发生在第二期期末。 例:有如下图示现金流量，解法正确的有( ) 例