第三章资金时间价值理论技术经济效益动态评价的基础.pptVIP

第三章 资金时间价值理论 ——技术经济效益动态评价的基础 本章要点： 资金时间价值的含义 资金时间价值的度量 资金时间价值的计算方法 资金等值 名义利率与实际利率 一、资金时间价值的含义 （一）概念 是指资金在运动过程（生产流通过程）中随着时间的推移而产生的价值量的变化。 （二）资金产生时间价值产生的必要条件 1．应经历一定的时间； 2．应参与生产流通的运动过程： （三）意义 1. 投资收益水平和标准； 2. 解决可比性问题。 二、资金时间价值的度量 （一）绝对尺度——资金在一定时间内产生的 增值量 利润/收益/利息 （二）相对尺度——资金随时间变化的增值率 利润率/收益率/利息率 三、资金时间价值的计算方法 （一）单利法：只对本金计息，利息不再计息 本金P、利率i、计息周期数n、利息I、本利和F 利 息：第1期：I1 = P·i 第n期：In = n · P · i 本利和：F1 = P + P·i F2 = P + 2·P·i …………………………………………………………… Fn = P + n · P · i = P ( 1 + n · i ) （二）复利法：以本金与累计利息之和为基数计算利息，即“利滚利”。 本利和：F1 = P + P·i F2 = P + P·i ＋（P + P·i）·i = P（1 + i）2 …………………………………………………… Fn = P( 1 + i)n 四、资金等值 （一）资金等值的含义 由于资金时间价值的存在，相同数额的资金在不同的时间点，其经济价值是不同的；而且，绝对数额不等的若干资金，在不同的时间点，可能具有相同的经济价值。 这样，在利率一定的条件下，不同时间点上绝对数额不等，而经济价值相等的若干货币资金，称为等值资金。 影响资金等值的因素除了利率（折现率）外，还有资金的数额大小和资金运动发生的时点。 （二）资金等值计算——将一笔资金按某一利率换算为另一时点上数额不同的等值资金。 P——现值发生在某一现在时刻的现金流量 F——终值发生在某一将来时刻的现金流量 A——年值发生在若干计息期（≧2年）末的 等额现金流量。 （一）一次收付的等值计算 1. 一次收付终值公式 资金的等值计算公式 五、名义利率与实际利率 （一）名义利率：是按单利计息，从计息期计算得到的年利率。即为计息期利率乘以每年的计息期数。 例：“年利率为12%，每月计息一次”，本金为1000元， 则一年后本利和为： F12= 1000（1+12*1%）=1120 （单利法） 按照利率的定义，年名义利率为： r=(1120-1000)/1000=12% 或r=1%*12=12% （二）实际利率：实际利率是指实际有效的利率，即按复利计息，从计息期计算得到的年利率。 例：“年利率为12%，每月计息一次”，本金为1000元， 则一年后本利和为： F12= 1000（1+12%/12）12=1126.8 （复利法） 按照利率的定义，年实际利率为： i=(1126.8-1000)/1000=12.68% 名义利率r：规定的利息周期（年）利率 实际利息周期：半年、季、月、周、天 —— 间断复利 年利息周期数m： 2、 4、 12、52、365 实际周期利率i′： i′= r / m 不同计算周期情况下的实际利率的计算比较 习题 1.某人从25岁参加工作起至59岁，每年存入养老金5000元，若利率为6%，则他在60岁——74岁间每年可以领到多少钱？ 2.每年年末等额存入1500元，连续10年，准备在第6年、第10年、第15年末支取三次，金额相等，若年利率为12%，求支取金额为多少？ 3.建设某项工程，需向国外贷款10万美元，年利率为6%，贷款年限为10年，现在国际上流行五种偿还方式： （1）每年年末偿还当年利息，最后一年偿还贷款本金； （2）贷款偿还期末一次还清本息； （3）每年年末等额偿还本金和利息； （4）每年年末等额偿还本金，并付清当年利息； （5）每年年末等额偿还本金，利息在贷款偿还期末一次付清。 试计算五种还款方式所付的还款总金额及还款额现值。 1