第二章资金时间价值二.pptVIP

第二章 货币时间价值（二） 知识框架： 1、定义： 一、风险的概述 2、分类 3、风险的衡量 二、单项资产的 1、预期收益率相同： 风险与收益 2、预期收益率不同： 1、两种证券投资 三、投资组合的 2、多种证券投资 风险与收益 3、资本市场线 四、资本资产定价模型 1、假设前提 2、证券市场线 3、 ?系数 一、风险的概述 （一）定义：就是不确定性，指偏离预定目标的程度。 1、风险就是结果的不确定性 2、风险不仅能带来起初预期的损失 也可带来起初预期的收益 特定投资的风险大小是客观的,你是否冒风险及冒多大风险是主观的. 一、风险的概述 （二）分类：从投资者的角度 1、系统风险（市场风险）： 不可分散 2、非系统风险（公司特有风险）： 可分散 一、风险的概述 （三）风险的衡量 风险的衡量使用概率和统计方法，以期望值和标准离差来衡量。 1、概率：随机事件可能性大小 （三）风险的衡量 （三）风险的衡量 （三）风险的衡量 （三）风险的衡量 二、单项资产的风险与收益 两个备选方案互不相关的前提下，讨论它们各自风险大小 1、预期收益率相同：比较标准差，标准差越小，风险越小 2、预期收益率不同：比较标准离差率，标准离差率越小，风险越小 例1：A公司股票和B公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试分析投资者应该选择购买哪家公司的股票？ 解： （1）计算预期收益率 A公司股票 =40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20 =20% B公司股票 =70%×0.20+20%×0.60+（-30%）×0.20 =20% ∴两家公司股票的预期收益率相同，选择风险较小股票 （2）计算标准差，比较风险大小 A公司 = =12.65% B公司 =31.62% ∴A公司的风险要小于B公司的风险。 例2：A公司股票和B公司股票的收益率如表所示；试分析投资者将会购买哪家公司股票。 (1)计算预期收益率 A公司 =27% B公司 =25% 预期收益不同，比较标准离差率 （2）计算标准离差率 A公司 =44.06% ∴标准离差率 （2）计算标准离差率 B公司 =29.61% 标准离差率 A公司标准离差＞B公司标准离差，表明A公司获得每单位收益的风险比B公司大 所以，投资者将会投资于B公司 三、投资组合的风险与收益 （一）两种证券投资组合的有效集 （二）多种证券投资组合的有效集 （三）资本市场线 （一）两种证券投资组合的有效集 1、投资组合风险的分散 两种证券收益和风险的关系： ①完全负相关（ ）：风险完全消除 ②完全正相关（ ）：风险完全不能消除 ③ ：部分减少风险 （一）两种证券投资组合的有效集 2、投资组合风险的衡量 步骤： （1）计算投资组合的预期收益率 ①先求出各单项资产的预期收益率 ②再组合的预期收益率 （一）两种证券投资组合的有效集 （一）两种证券投资组合的有效集 （一）两种证券投资组合的有效集 （一）两种证券投资组合的有效集 （一）两种证券投资组合的有效集