金融危机经济转型与外贸发展.pptVIP

引 言 开放进程 1.探索试验型阶段： 深圳特区（80年代） 2.区域推进型阶段： 浦东特区（90年代）全方位、多层次和宽领域；沿海、沿江和沿边。（点、线和面） 3.制度接轨型阶段（2001-2008年）加入WTO 强制性制度变迁；外力推动的改革倒逼机制 4.全面开放型（双向对流）阶段：人民币国际化 强势经济造就强势货币 一国货币地位是国际经济地位的主要标志 19世纪的英镑 20世纪的美元 21世纪的人民币 中国的国际地位的崛起：从改革开放到开放改革 一、全球金融危机的演进、成因和对中国的影响 1. 次贷危机-金融危机-经济危机 （1）2000-2005年美国楼市繁荣盛景 2000年，互联网泡沫破裂，美国股市深度调整。加之“9-11”事件冲击市场，美国经济陷入低迷。 美联储主席格林斯潘从2000年5月开始连续11次降息，将联邦基金利率从6.5%下降至2001年12月的1.75%，至2003年6月1%的谷底。美国股市和楼市呈繁荣景象。 房价的一路向上，使越来越多的人投机楼市而银行亦大力推广次级贷款，尤其是可调利率抵押型贷款(ARM，Adjustable-rate Mortgages)这些高风险的房贷按揭品种，使许多三无人群(无收入、无工作、无资产)也能够从银行贷到款购买房产。 传导机制：低息持续?- 房价暴涨 - 次贷繁荣 - 危机酝酿 （ 2）2005-2006年泡沫破灭后的困境 楼价下跌，按揭信用危机爆发。越来越多的次级贷按揭者尤其是使用可调利率抵押型贷款(ARM型)的按揭者因为房价下跌及大幅度调高的月还款额而无力偿还本金及利息。???? 按揭证券化使得这场楼市危机蔓延到了证券市场，尤其是债券市场。大量房贷按揭业务被证券化之后，便被大量金融投资机构买去作为债券类投资品种，这样房贷业务的好坏不仅与从事按揭业务的银行相关，更关系到大量金融投资机构的投资表现。??? 在楼市上涨中，由于按揭还款正常，相关证券的派息稳定，所以此类产品往往以较高的价格交易。然而，伴随房价的连续下跌，大量断供和还款不良问题出现，相关证券化产品的派息自然大降，这意味着这些证券的价格将因此大幅下跌。 传导机制：连续加息?-?楼市重创 - 次贷告急 -?次债受困 次贷危机形成路线图 信贷资产证券化 （金融创新：证券化导致了金融风险的扩散 ） 资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。??? 信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。??? 在美国，个人向银行等放贷机构申请住房抵押贷款，放贷机构再将住房抵押贷款作为一种资产“卖给”房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等机构。后者将各种住房抵押贷款打包成“资产抵押债券”(ABS)，经由标准普尔等评级公司评级，然后再出售给保险公司、对冲基金等投资者。 次级债券 次级抵押贷款通过资产证券化，被打包成一个类似债券的金融产品——抵押担保证券（MBS）。如此一来，按揭贷款变身证券，在增加流动性的同时，还蒙上了投资产品的光环。??? 资产抵押债券（ABS） 是以资产(通常是房地产)的组合作为抵押担保而发行的债券。??? 债务抵押债券（CDO） 是一种由贷款、债券或者其他债务等组合作为标的债券。 信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。 例如AIG，销售了很多信贷违约互换(CDS)。简单来说，就是保险公司向投资者卖了很多保险．保证五大投行、“两房”等不会违约。问题是现在“两房”和五大投行都违约了，保险公司就必须要向保险的购买者赔付。所以，AIG也出了问题。 ? 金融创新： “资产证券化”的