20.2销货条件.ppt

第二十章　授信和存貨管理 就 Locust 公司而言，關鍵變數是 Q－Q，即所增加的銷貨量。銷貨增加 10 個單位只是一個預估值，所以，存在著預測風險。在這種狀況下，我們想知道銷貨單位必須增加多少，才會達到損益兩平。 20.3　授信政策分析 Locust 的損益兩平銷貨增加量是： 我們確信每個月至少多賣 3.43 單位，那麼，授信政策改變就是一個好主意。 20.3　授信政策分析 最適信用額度就是當銷貨增加而來的增量現金流量，剛好等於應收帳款投資增加而來的增量持有成本時的額度。 授信的相關成本來自下列三項： 1. 應收帳款的必要報酬。 2. 壞帳的損失。 3. 授信管理和信用收款的成本。 20.4　最適授信政策 20.4　最適授信政策 如果公司實行緊縮的授信政策，那麼，這些成本將會很低。在這種情況下，公司會有授信「不足」，造成機會成本。這項機會成本是因授信不足而失去的賒銷利潤。當授信政策放寬時，機會成本就會下降。 特定授信政策的持有成本及機會成本的總和，就構成授信總成本曲線（credit cost curve）。 20.4　最適授信政策 建構授信運作 授信給客戶的公司會有信用部門的運作費用 大型公司經常透過其下的受控財務公司（captive finance company）進行授信業務，這些財務公司是大型公司所擁有的子公司，專門為母公司處理授信業務。 20.4　最適授信政策 信用分析（credit analysis）就是決定是否要授信給某位顧客的過程。 例子　某位新顧客想要以價格 P 賒購一個單位的商品。如果賒購被拒絕，顧客就不購買了。假設如果授信給顧客，一個月後，顧客不是付款就是違約。不付款的機率是 π。應收帳款的月必要報酬率是 R，而每單位商品的變動成本是 v。 20.5　信用分析 (1) 如果公司不授信，增量現金流量就是 $0。 (2) 如果公司授信，那麼，公司在這個月要花費 v（變動成　本），預期在下個月可收到 (1－π) P。授信的 NPV 是： 20.5　信用分析 所以，公司應該授信。 設定 NPV 為 0，就可以解出本例的損益兩平均的機率值（π）： 只要收回款項的機率大於 1－0.584＝41.6%，Locust 就應該授信。 20.5　信用分析 重要假設　新顧客只要在第一次不違約，它就成為我們的終生顧客，而且不會違約。 如果公司授信，這個月的花費是 v。如果下個月顧客違約，公司將拿不到一毛錢；如果顧客如期付款，公司將可拿到 P。如果顧客支付款項，他就會再賒購另外一個單位，而且公司將再花費 v。因此，這個月的淨現金流量是 P－v。在接下來的每個月份，淨現金流量仍然是 P－v。 20.5　信用分析 可知　在一個月中，公司將有π的機率不會收到一毛錢。公司也有 （1－π）的機率，得到一位終生新顧客。這位新顧客帶給公司的價值就是每個月（P－v）永續年金的現值。 　　PV＝(P－ v)/R 授信的 NPV 是： 　　NPV＝－ v ＋(1－π)(P－ v)/R 20.5　信用分析 20.5　信用分析 信用資料 1. 財務報表 2. 顧客對其他往來公司付款紀錄的信用報告 3. 銀行 4. 顧客在本公司的付款紀錄 20.5　信用分析 信用評估和評分 傳統的信用 5C（five Cs of credit）是基本的評估因素： 1. 顧客品性（character） 2. 償還能力（capacity） 3. 資金（capital） 4. 擔保品（collateral） 5. 經濟狀況（conditions） 信用評分（credit scoring）是指根據所收集的信用資料，給予顧客分數等級的過程，並根據等級結果，決定是否授信。 20.5　信用分析 20.6　收款政策 監控應收帳款 (1) 公司通常會追蹤平均收款期間（ACP）。 (2) 帳齡分析表（aging schedule）是監控應收帳款的第二種基本工具。 催收帳款 採取下列步驟 1. 寄發信函，以告知客戶帳款已過期。 2. 打電話向客戶催收款項。 3. 雇用收帳代理商。 4. 對客戶採取法律行動。 如果客戶會申請破產。授信公司就變成另一位無擔保的債權人。此時，公司可以等待結果，也可以轉售應收帳款。 20.6　收款政策 存貨種類 第一類是原料（raw material） 第二類存貨是在製品（work-in-progress） 第三類存貨是製成品（finished goods） 三點要記住 (1) 一家公司的原料可能是另一家公司的製成品。 (2) 不同類型的存貨，其流動性差異可能很大。 (3) 如果一種存貨是另一種存貨的一部份，對這種存貨的需求，就稱為衍生需求（derived demand），或依賴需求（dependent demand）。 20.7　存貨管理 存貨成本 (一)