2010年全球（中国）棉花市场走势展望及投资策略PPT.ppt

国家棉花市场调控组合：增加进口补充供给 图表 31 2004年以来国家抛收储政策对棉花期货市场价格的影响 年份 进口量 配额内 　增发配额 配额总数 缺口 2004 182 89.4 150* 239.4* 159 2005 257 89.4 170 259.4* -179 2006 364 89.4 240 329.4* -362 2007 246 89.4 260 349.4* -316 2008 211 89.4 260 349.4* -316 2009 131 89.4 40 129.4 -212 2010* 240*　 89.4 200* 289.4 -350 图表 32 2004-2009年进口配额、进口量及其消费缺口 纺织出口退税提高到16% 减缓金融风暴影响 图表 33 全国工业增加值增速及纺织行业工业增加值增速 全球市场：棉价维持高位 内外价差继续收窄 技术走势：2010年终极目标87美分/磅 图表 35 2005-2009年ICE期棉登记库存及其棉价走势 图表 34 1979-2009年ICE期棉近月合约价格走势 技术走势：若突破17000，上涨空间将被打开 图表 37 2004-2009年ZCE期棉主力合约价格连续走势 图表 36 2002-2009年CFTC期货期权合计持仓及其投机净多头率变化 仓单注册量及实盘压力 图表 40 新疆棉期货仓单注册量及其所占比例走势 图表 39 棉花期货仓单注册量与预报量总合的历年变化 图表 42 郑棉期货实盘压力指数走势同比 图表 41 郑棉期货实盘压力指数走势 内外与期现价差提供更多投资机会 图表 44 ICE-ZCE期棉主力合约价差统计 图表 43　2005-2009年ZCE-ICE棉花期货价差变化 棉价反季节上涨 期现基差扩大 图表 45 2004-2009年郑棉主力合约期现基差走势 图表 46 ZCE期棉主力合约期现基差正态分布 经济回暖 全球棉花消费走向恢复之路 时间 2009 2010 2011 2012 2013 2014 全球GDP -1.059 3.102 4.194 4.441 4.56 4.543 棉花消费 2419.7 2493.1 2592 2709 2838 2972 库存消费比下降推高棉价继续走高 图表 49 Cotlook A指数年度走势预测及其样本偏差 供需格局 原因 其他因素 2010年1月-3月 供给增加、矛盾缓解 配额开始发放、进口棉大量到港、新疆棉集中入关 2010年4月-5月 需求增加 、供给紧张 夏季订单 、纺企开工 种植意向 2010年6月-9月初 需求淡季、供应增加 配额继续增发、实盘压力增大、农发行贷款回笼 2010年9月中-11月 需求增加、供给紧张 圣诞冬季订单、青黄不接、大量仓单流出 天气因素 2010年12月---- 供给增加、需求减少 新棉上市、消费淡季、新疆棉集中入关 图表 50 2010年中国棉花供需格局变化预测 结论 在2010年第一季度，由于春节放假、配额发放、新疆棉部分入关等原因，国内棉花供给紧张局势将得到一定缓解，即使如此，棉价下调空间也不是很大。但是到第二季度，纺企全面复工、夏季订单开始生产，在阶段性供给需求增加而出现紧张的特定情况，棉价将会受到鼓舞而再度大幅冲高。此次目标为将是有效站稳17000元/吨，进而打开加速上涨空间，同时，由于国内供给局势再度紧张，滑准税进口配额再度增发引起国内外市场共振，连创历史新高，其中ICE主力合约极有可能突 破85美分/磅，ZCE主力约合则突破17500元/吨。 进入2010年6-9月前期配额发放进入购买阶段或陆续到港、棉花需求进入淡季、大量仓单流出、植棉面积增加等原因和信息，棉价出现大幅下滑。9月中旬到12月，天气因素成为关注焦点，另外国外圣诞订单和冬季服装订单接踵而来，消费需求再度成为主导，而此时，新棉与旧棉交替使用，如果新棉上市不顺利，而供给紧张，棉价有可能迎来大幅的上涨行情。 简而言之，2010年包括中国在内的全球棉价依然维持高位，不排除再度上冲历史新高的可能。内外盘套利以及期现套利也将出现投资机会。但毕竟“高处不胜寒”，高位震荡也将更加激烈，多空对峙也会出现白炽化。国内市场要特别关注仓单所形成的实盘压力及其消化情况。 谢谢欲了解更多，敬请登陆金石期货网站： 棉花数据迷局 ——2010年全球（中国）棉花市场走势展望及投资策略 董淑志 2010年1月 棉花研究分析框架 行情回顾：供求格局逆转 棉价飙升 全球供求：长期供给紧张局势将延续 中国供给：减产迷局困扰市场 一 二 三 四 纺织需求：内需增长弥补外需下滑 五 政策：可抛售储备减少 六 提纲 全球市场：棉价维持高位 七 棉花研究框架 通胀预期下的棉花价格 美元、原油与