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第三章　運用財務報表 應收帳款週轉率（receivables turnover） 應收帳款收回天數（days’ sales in receivables）也稱為平均收款期間（average collection period, ACP） 3.3　比率分析 範例 3.2　應付帳款週轉率 平均而言，Prufrock 花多長的時間才付清應付帳款呢？假設 Prufrock 賒購所有的貨品，我們必須以銷貨成本來計算應付帳款週轉率。 Prufrock 的銷貨成本為 $1,344，應付帳款為 $344，應付帳款週轉率為 $1,344/$344＝3.9 次。應付帳款週轉一次需 365 天/3.9＝94 天。 3.3　比率分析 淨營運資金週轉率（NWC turnover） 固定資產週轉率（fixed asset turnover） 總資產週轉率（total asset turnover） 3.3　比率分析 範例 3.3　週轉率 假設你發現某一家公司，每 $1 的總資產可以創造 $0.40 的銷貨收入。請問，這家公司週轉其總資產的次數是多少？週轉其總資產的時間有多長？ 這裡的總資產週轉率是每年 0.40 次，表示需要 1/0.40＝2.5 年的時間，才能把總資產完全週轉一次。 3.3　比率分析 獲利能力 邊際利潤（profit margins）： 資產報酬率（return on assets, ROA） 股東權益報酬率（return on equity, ROE） 3.3　比率分析 ROA 和 ROE 是會計報酬率。應稱為帳面資產報酬率（return on book assets）和帳面股東權益報酬率（return on book equity）。 ROE 也稱為淨值報酬率（return on net worth）。 3.3　比率分析 範例 3.4　ROE 和 ROA 　　因為 ROE 和 ROA 通常是衡量過去一段期間的經營績效，所以，以平均股東權益和平均資產為計算基礎比較有意義。對 Prufrock 而言，應該如何計算這些數值呢？ 3.3　比率分析 3.3　比率分析 市場價值 假設 Prufrock 流通在外股數為 3,300 萬股，年底時每股的股價是 $88。Prufrock 的淨利是 3 億 6 千 3 百萬美元，所以每股盈餘（EPS）為： 本益比（price-earnings(PE)ratio） 3.3　比率分析 3.3　比率分析 市價對銷貨金額比（price-sales ratio） 市價對帳面價值比（market-to-book ratio） 托賓 Q 比率（Tobin’s Q ratio） * 財務管理 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 3.2　財務報表標準化 3.3　比率分析 3.4　杜邦恆等式 3.5　財務報表資訊 現金的來源和使用 　　帶進現金的活動稱為現金來源（sources of cash），而花費現金的活動則稱為現金使用（uses of cash）。 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 現金使用 —資產科目的增加（代表公司購買了一些資產） —負債科目減少（代表公司做了一些淨支付）或權益科目的減少 現金來源 —資產科目的減少（代表公司賣掉一些淨產） —負債或權益科目的增加 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 現金流量表 現金變動分為三大類：營業活動、理財活動以及投資活動。 3.1　進一步探討現金流量和財務報表 共同比的財務報表 共同比的財務報表（common-size statements）將財務報表標準化的方法之一是把資產負債表上的每一項目都表示成資產的百分比，把損益表上的每一項目都表示成銷貨的百分比。 共同比資產負債表（common-size balance sheets）每一項目都表示成總資產的百分比。 3.2　財務報表標準化 共同比損益表（common-size income statements）把每一項都表示成總銷貨額的百分比。共同比現金流量表（common-size statements of cash flows）每一項目就可以表示成現金總來源（或現金總使用）的百分比。 3.2　財務報表標準化 3.2　財務報表標準化 共同基期的財務報表：趨勢分析 共同基期的財務報表（common-base year statements）選擇一年為基期（base year），然後，每一項都以相對於基期的金額來表示。 Prufrock 的存貨從 2008 年的 $393 增加到 2009 年的 $422。以 20