境外金融商品投资面面观陈妙如副总经理元大资产管理公司.ppt

內容 前言 - 目標 前言 - 背景了解 主講者background 參與學員background 第一節如何做最好的資產配置 -在風險與報酬的權衡中投資理財 投資工具的風險值高低 如何管理投資風險 – 小技巧一 調整後之投資工具的風險值vs報酬 結構式商品(Structured Note) 如何管理投資風險 – 小技巧二 為何需要投資組合及資產配置 寶貴的教訓 資產配置決定投資績效 不管景氣好壞、市場多空， = 投資致勝的關鍵在於「資產配置」 根據投資工具的風險、報酬，配合本身的財務狀況與理財目標，因應市場景氣，均衡配置，才能求最低風險、最大報酬 !! 如何管理投資風險 – 小技巧三 如何管理投資風險 – 小技巧四 富士康股價P/E走勢圖 第二節國際債券市場及債券投資介紹 債券的價值主要由以下兩項因素決定： 無風險的利率（美國公債利率） 信用差價 債券的報酬率即由此二者計算而來。 影響債券價格變動的原因 1. 利率(包含對利率的預測在內) 在不考慮其他因素影響下，利率與債券價格成反向關係 。 2. 債券標的物債信評等的改變 新興市場國家(諸如巴西、墨西哥及俄羅斯等)今年來因天然資源商品價格高企，財政收支改善並減少外債，國家債信評等被調高，雖面臨FED利率連續13次調高下，其債券價格仍履創新高。 3. 債券的供給與需求量 除了信用狀況之外，債券的供給與需求亦能透過信用差價而影響債券價格。一般而言，債券供給量少需求愈多，市場價格越高。 第三節結構型商品的介紹與利率、指數等相結合之投資概念 結構式商品(Structured Note) 保本型商品之運作模式-假設要求100%保本 舉例說明 - Nikkei 225 Note 利率結構式商品 - 參考發行條款A 利率結構式商品 - 參考發行條款B 利率結構式商品 - 參考發行條款C 利率結構式商品 - 參考發行條款D 過去十年長短天期利差走勢 保本型商品的代表 - 可轉換公司債 可轉換公司債的投資特性 結合債權與股權，是「進可攻、退可守」投資方式 在股市下跌時，投資人仍可領取固定收益及保有本金的好處； 若股市表現不錯時，投資人就可選擇將可轉債轉換為普通股股票，再由股票市場將股票出售，以求取更大的獲利。 與股票相較，債權較有保障 可轉換公司債的債權保障與一般公司債相同，償還本金及債息的順位高於普通股權。 可轉換公司債與其他主要投資工具比較 結構性商品 - 股票連結之高收益票據 結構型商品的潛在風險 第四節總節 QnA QA 發行人 CBA (Aa3/AA-) 年期 10年 票面息 Year 1 -3:? ??????????????? 7.50% Year 4-10:? ????? ??????? 13.50% 付息條款 每一票息日之 30yCMS - 10yCMS =0 則支付票息，反之當日則不計息 付息日 每季 買回權 6m Non-call 發行人 AA rating Bank 年期 10年 票面息 9.0% p.a. 投資收益率 票面息* (n/actual) n =每次付息期間之index 1 index 2 均落於設定區間之天數 Index 1: 30y $CMS - 2y $CMS Index 2: 3m USD LIBOR Period ?? ? ?????? Range1??????? Range 2??????? Coupon Year 1-10? ? =0.0% ? 0%~7%?????? ??9.0% 付息日 每季 目前30CMS – 2CMS 約為0.32% @12/27/05 目前3 month USD LIBOR為4.5206% @12/27/05 過去十年3m USD LIBOR變動水準 平價 ECB價格 股價 債券價格 賣回價格 發行價格 轉換價格 溢價 進可攻 退可守 可轉換公司債除有一般債券特性外，尚有下列好處： 價格穩定且享有固定收益 當標的證券股價上漲時，其所發行之海外公司債價格一般會跟著水漲船 高，但標的股下跌時其可轉換公司債價格卻較具抗跌性。此係因： 票面利率（Coupon）：可轉換公司債本身即享有固定的票面利息。 賣回收益率（Yield to Put）及到期收益率（Yield to Maturity）保障： 大部分的