2013《财务管理学》第2：财务管理的价值观念学生2013《财务管理学》第2章：财务管理的价值观念学生2013《财务管理学》第2章：财务管理的价值观念学生2013《财务管理学》第2章：财务管理的价值观念学生.pptVIP

2.2.1 风险与收益的概念 1.风险：指由于外部环境的变化而使企业的实际收益与其预期收益偏离的程度。 这种偏离的幅度越大，则风险越大；这种偏离的幅度越小，则风险越小。 2.风险二重性： 有可能带来超额的回报 有可能带来巨大的损失 3.风险的衡量 定性分析 定量分析 4.风险报酬的计量 风险报酬额 风险报酬率 5.风险报酬的定量分析 单项资产的风险报酬 证券组合的风险报酬 “我是企业家” 我是不会去选择做一个普通人的。如果我能够做到的话，我有权成为一位不同寻常的人。 我寻找机会，但我不寻求安稳； 我不希望在国家的照顾下成为一名有保障的市民，那将被人瞧不起而使我感到痛苦不堪。 我要做有意义的冒险； 我要梦想，我要创造，我要失败，我也要成功； 我拒绝用刺激来换取施舍； “我是企业家” 我宁愿向生活挑战，而不愿过有保障的生活; 我宁愿要达到目的时的激动，而不愿要乌托邦式毫无生计的平静; 我不愿拿我的自由去与慈善作交易，也不会拿我的尊严去与发给乞丐的食物作交易; 我决不会在任何一位大师的面前发抖，也不会为任何恐吓所屈服。 我的天性是挺胸直立，骄傲而无所畏惧。 我勇敢的面对这个世界，自豪地说：“在上帝的帮助下，我已经做到了。所有这一切都是一位企业家所必备的。” 企业家能够预见到新的投资领域或新的盈利机会，敢于冒险，敢于投资，从而谋取额外收益。 企业家不是投机商，而应是一个大胆创新，敢于冒险、注重积累的开拓型人才。 ——熊彼特 债券估价中的购买原则 债券的价值(债券的内在价值): 指债券未来现金流入量的现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金的现值之和。 只有债券的内在价值大于购买价格时，才值得购买。 * 2. 债券的估价方法： 债券价值的计算公式： * 2.3.1 债券的特征及估价 例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买? * 2.3.1 债券的特征及估价 例题2： B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%， 求该债券的公平价格。 * 2.3.1 债券的特征及估价 例题3： 面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，投资者才会购买？ * 2.3.1 债券的特征及估价 3. 债券投资的优缺点 （1）债券投资的优点 ?本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。公司债券的持有者拥有优先求偿权，即当公司破产时，优先于股东分得公司资产，因此，其本金损失的可能性小。 ?收入比较稳定。债券票面一般都标有固定利息率，债券的发行人有按时支付利息的法定义务，因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。 ?许多债券都具有较好的流动性。政府及大公司发行的债券一般都可在金融市场上迅速出售，流动性很好。 * 2.3.1 债券的特征及估价 （2）债券投资的缺点 ?购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。 ?没有经营管理权。投资于债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发行单位施加影响和控制。 ?需要承受利率风险。利率随时