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第2章　投资基金　 第一节 投资基金概述 一、投资基金概念及起源 （一）投资基金的概念 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金托管人托管，基金管理人对资金进行统一管理和运作，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，所得收益按出资比例由投资者分享。 （二）投资基金的起源和发展 1. 英国政府在1868年创立的“海外及殖民地政府开发信托基金就是最早出现的共同投资基金； 2. 1921年4月美国组建了第一个共同基金组织“美国国际证券信托基金”； 3. 1924年3月21日美国波士顿马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞投资信托基金”。 1931年出现了世界首家以净资产向投资者赎回基金单位的基金，从此开放式基金登上历史的舞台。 4. 2005年底，全球投资基金资产达到17.77万亿美元，美国和欧洲为世界最大的两个基金市场，两者分别占有全球基金市场50%和34%的份额。 二、投资基金的构成 投资基金的组织机构主要涉及四方面的当事人：基金受益人；基金管理人；基金托管人。 （一）基金的受益人 基金的受益人是指基金单位的持有人，或称基金的投资人。基金的受益人通过购买基金发行的受益凭证或股份参与基金的投资，并且享有投资收益。受益人在基金内的权益均交由基金信托人，以后者的名义保管或控制所有基金资产，但所有的风险由投资者自负。 （二）基金管理人 基金管理人或基金管理公司，是指适应投资基金的操作而产生的基金经营机构，根据基金组建契约，基金管理人接受基金的委托进行基金设计，对基金的信托资产有直接的委托责任。 （三）基金托管人 基金托管人又称信托人，是基金资产的名义持有人和保管人。为了保障广大投资者的利益，防止信托财产挪为私用，投资基金实行经营和保管分开的原则：基金管理人只负责基金的日常管理和操作，对投资者提供基金买卖和咨询服务，下达投资决策指令；基金托管人单独为基金设立独立的账户，按照基金管理人的指示保管和处分基金财产。 第二节 投资基金的主要特征 一、投资基金与股票、债券的区别 （１） 投资者地位不同 （２） 经济关系不同 （３） 投资工具性质不同 （４） 收益与风险不同 二、投资基金的投资特征 投资基金的机制特点可以描述为：投资组合、分散风险、专家理财、规模经济。 第一，证券投资基金是一种间接的证券投资方式。 第二，证券投资基金具有投资小、费用低的优点。 第三，投资基金具有分散风险的特征。 第四，投资者能以最低费用享受专家服务。 第五，投资基金具有很高的流动性。 第三节 投资基金的分类 一、开放式基金与封闭式基金 开放式：发行总额不固定，投资者可以申 购或赎回 封闭式：发行总额固定，不可追加 （一）开放式基金与封闭式基金的比较 ① 期限不同 ② 规模的可变性不同 ③ 交易方式不同 ④ 价格决定方式不同 ⑤ 投资策略不同 ⑥ 信息披露要求不同 ⑦ 市场环境不同 （二）基金产品的创新——ETF和LOF 1. ETF (Exchange Traded Fund)译为交易所交易基金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的开放式基金，在交易所上市交易。ETF综合了封闭式基金与开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，也可以在一级市场向基金公司申购或赎回。 2. LOF (Listed Open-Ended Fund)译为上市型开放式基金，它是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金。LOF的主要功能是在保持现行开放式基金运作模式不变的基础上，增加交易所发行和交易的渠道，充分利用证券交易所现有的技术系统和结算系统。 二、契约型基金和公司型基金 根据组织形式和法律地位，可将投资基金分为契约型基金和公司型基金。 契约型与公司型投资基金的比较 契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及四方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金保管人和基金的承销公司，它们也被称为基金组织的四要素，在基金的运作过程中发挥着不同的作用。 从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。 三、股票基金、债券基金及其他 根据投资对象的不同，可以将投资基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、指数基金和认股权证基金等。 四、私募基金和公募基金 根据募集对象、募集方式的不同，可以将投资基金划分为私募基金和公募基金。 五、