第12讲公债规模.pptVIP

公共债务 【基础知识】 一、公债的种类与发行 1、公债的概念 公债，又称公共债务，就是公共部门举借的债。 通常只把政府部门所欠的债务视为公债，政府所属企事业单位所欠的债务，被看作是一种准公债(Quasi-Public Debt)。 （3）按不同发行地域 国内公债是指政府在国内发行的公债 。 发行国内公债意味着本国资源在不同经济主体之间的转移，整个社会的财富并没有减少。 国外公债 是指政府在国外发行的公债。 国外公债的发行会引起本国资源在国际间的转移。 国外公债并不等于国家外债，国外公债的债务人必定是本国政府，而国家外债的债务人可以是政府，也可以是企事业单位和金融机构。 （4）按不同举债方式 强制公债是指政府凭借其政府权力强行推销公债。 自由公债是指完全由认购者自愿承购的政府公债。 （5）按不同发行期限 短期公债是指偿还期在1年以内的公债。 中期公债是指发行期限在1至10年间的公债。 长期公债是指发行期限在10年以上的公债。 （6）按能否流通 可转让公债又称为出售公债、自由流通公债或上市公债。它是指债券可以在证券市场上公开买卖的公债。 不可转让公债又称为不可出售公债、非自由流通公债或不上市公债。它是指债券不能在债券市场上买卖的公债。 （7）按利息偿付方式 剪息公债又称为附息公债，就是债券上附有息票的公债。 贴现公债又称为折扣公债，是指以低于债券面额的价格发行的公债，将来按面额偿还，两者之差额即为持券人的利息。 （2）公债的发行条件 期限：政府用款的需要，对未来市场利率的预期，证券市场的发达程度。 利率：市场利率，政府信用，社会资金充裕程度。 发行价格：平价、溢价和折价三种价格。 为什么会出现三种不同的发行价格呢？ 这是由于公债票面利率决定之日与公债实际发行之日往往不是同一天，两者之间有一个间隔期，引起市场利率高于、低于或等于票面利率。 （3）公债结构 公债的种类结构是指上市公债与非上市公债在全部公债中所占的比例状况。 上市公债为中央银行实行公开市场业务提供了条件；其流动性也为广大投资者提供了投资渠道。而非上市公债主要是为了解决财政困难。 公债的持有结构是指各类经济主体购买和持有公债的比例状况。 公债的国内持有者：合理的公债持有结构应以机构投资者和居民个人为主要持有者。 公债的国外持有者：一是外国政府和国际经济组织；二是外国商业银行、企业、居民个人。 3、公债负担 （1）一种看法，公债的财政负担就是指政府在一定时期内应偿付的公债本金与利息之和。 公债的财政负担必须考虑公债用途、货币币值及公债政策等因素。 （2）另一看法，公债的财政负担是公债利息除以国民收入与公债利息收入两者之和的比值。 “多马公债模型”表明：如果国民收入按某一不变的速度增长，则公债中国民收入的比例最终趋向一个稳定值，公债负担也趋向一个稳定值，因而对于公债规模的扩大不必过于担忧。 李嘉图等价定理图解 * * 2、公债的种类 （1）按不同计量单位 货币公债是以某种货币为计量单位所发行的公债。 实物公债是以某种实物为计量单位而发行的公债。 （2）按不同发行主体 中央政府公债是以中央政府为债务人身份发行的公债。 地方政府公债是以地方政府为债务人身份发行的公债。 国债，不一定等同于中央政府公债。在联邦制国家，联邦政府公债称为国债。在单一制国家，无论中央公债还是地方公债，都可视其为国债。 3、公债的发行方式与条件 （1）公债的发行方式 招标方式和包销方式两种。 包销方式是指财政部门与公债认购团谈判签订合同出售公债券。 财政部门先与公债认购团进行谈判，签订承销合同之后由公债认购团将发行的公债全部承购下来，再转向社会销售。如果公债认购团不能把公债全部转售出去，其差额就由公债认购团自行承担。 招标方式是指财政部门直接向社会各界公开招标出售公债券。招标通常分为利率招标和价格招标。 利率招标是由认购者自行确定利率投标，然后按利率从低到高依次决定中标者名单。 价格招标是由认购者自行确定发行价格投标，然后根据报价从高到低依次决定中标者名单。 二、公债的规模、结构与负担 1、公债规模适度规模 （1）公债规模的衡量 一是公债负担率：当年公债余