第2章报酬与风险.pptVIP

第2章 報酬與風險 牛刀小試2-1 老王以每股38元買進1張（1000股）國光生股票，假設一年後他以每股48元賣出持股，且在投資期間收到每股現金股利2元，若不考慮任何交易成本，則其持有國光生股票1年的報酬率為何？ 牛刀小試2-2 老張以100萬元買進一張面額100萬元的政府公債，票面利率為1.125%，1年後老張出售此政府公債，賣出價格為102萬元，若不考慮任何交易成本，則其持有該政府公債1年的報酬率為何？ 實際報酬率與預期報酬率 牛刀小試2-3 下表是投資人對中美晶股票的預期分析結果，請問中美晶股票的預期報酬率是多少？ 歷史績效的衡量方法 牛刀小試2-4 下表是國泰金股票3年來的股價變化及現金股利發放情況，請分別計算該股票在這3年期間的算術平均年報酬率及幾何平均年報酬率。 牛刀小試2-5 下表是小明投資一張（1000股）健鼎股票的情況，請利用算術平均法與幾何平均法計算在這3年的期間，他每年的平均年報酬率是多少？ 匯率風險 通貨膨脹風險 通貨膨脹係指物價持續上漲的經濟現象，物價上漲會對投資的實質報酬率產生不利的影響，又稱購買力風險 　實質報酬率=金融工具的報酬率－物價上漲率 信用風險 若企業在付息日或負債到期時，無法以現金支付利息或償還本金，即構成違約，這種風險稱之為信用風險、違約風險或財務風險。 例如2015年油價重挫，拖垮石油、天然氣或能源公司的營運，很多企業因不堪虧損而出現債務違約或倒閉的情況。 國家有時也會因為財政問題而出現信用風險，如歐洲主權債務危機 牛刀小試2-6 承牛刀小試2-3，請問中美晶股票的報酬率標準差是多少？ 牛刀小試2-7 下表是晶電過去1年的月報酬率表現，請問該股票在這段期間的月報酬率標準差是多少 ?係數 ?係數是系統風險的衡量指標，衡量當市場報酬率變化1%時，個別資產預期報酬率的變化幅度，幅度愈大代表個別資產對市場報酬率(Rm)變化的敏感度愈大 樣本?係數 牛刀小試2-8 承牛刀小試2-7，若大盤指數在過去一年的月報酬率表現如下表所示，請問晶電股票在這段期間的?係數是多少？ 牛刀小試2-9 假設聯強股票的預期報酬率為10%，報酬率標準差為6%，其與大盤指數的共變異數為0.9%，大盤指數的報酬率標準差為15%，請問聯強股票的總風險及系統風險如何衡量？ 2.3風險與報酬的關係 在日常生活中，常聽到「高風險、高報酬；低風險、低報酬」的觀念 這句話中的報酬，是指預期報酬率的觀念，而非實際報酬率的觀念。 各類資產之年平均、最高、最低報酬率表現(1926年~2014年) 承擔風險的補償－風險溢酬 通貨膨脹風險 市場風險 違約風險 流動性風險 到期風險 投資標的的選擇 理性的投資人會在相同預期報酬下，選擇風險較低者投資；在相同風險下，選擇預期報酬較高者投資。 如果不同資產之間沒有相同的預期報酬或風險可資比較時，投資人要如何從中進行選擇？ ISBN 978-957-43-3461-2 投資學 基本原理與實務(六版) 謝劍平 著 ISBN 978-957-43-3461-2 投資學 基本原理與實務(六版) 謝劍平 著 本章大綱 2.1報酬率的概念與衡量方式 2.2風險的意義與衡量方式 2.3風險與報酬的關係 2.1報酬率的概念與衡量方式 期間報酬率 實際報酬率VS預期報酬率 歷史績效的衡量方法 算術平均法 幾何平均法 報酬率 期間報酬率 期間報酬率 資本利得(損失) 如股利、利息 考慮交易成本後的期間報酬率 算術平均法與幾何平均法的比較 期間報酬率 甲股票 乙股票 丙股票 HPR1 10% 6% 1% HPR2 10% 8% 5% HPR3 10% 10% 10% HPR4 10% 12% 15% HPR5 10% 14% 19% 算術平均報酬率 10% 10% 10% 幾何平均報酬率 10% 9.96% 9.81% 1.每期報酬率相同時，算術平均報酬率與幾何平均報酬率相同 2.每期報酬率不相同時，算術平均報酬率大於幾何平均報酬率 3.每期報酬率的波動幅度較大時，兩種方法所算出來的報酬率差異較大 幾何平均法的優點 2.2風險的意義與衡量方式 預期報酬率愈高並不代表實際可獲得的報酬率愈高，其中的原因在於「風險」。 從事任何一項投資活動，投資人除了在乎所能獲得的報酬率高低之外，尚須考慮隱含在投資標的中的「風險」。 風險對投資決策的影響 決策時點 預期結果 非預期結果 非預期事件 決策執行過程 從事投資活動的風險來源 利率風險 市場風險 匯率風險 通貨膨脹風險 營運風險 信用風險 流動性風險 不可分散風險 可分散風險 市場風險 市場風險來自於足以影響金融市場中所有資產或金融工具報酬的非預期事件，其衝擊是屬於全面性的，主要包括經濟成長、利率、匯率與物價的波動或政治因素的干擾等，又