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基金投资操作建议 适当增配周期风格品种——开放式基金投资建议 本周市场震荡反弹，尤其是周四受美欧股市上涨刺激，前期表现低迷的银行、券商、地产等板块领权重股走强，但市场信心能否就此重新确立还有待后续观察。就基金投资组合的构建，我们认为投资者可着眼中长期布局，等待市场在底部区域消化不利因素，而在等待过程中，通胀、政策、经济走势等也将趋于明朗，且前期市场基本反映了对经济、政策的最悲观预期，中期向上修复的因素逐渐累积。因此，基金投资组合不必过于保守，可适当提升风险。在品种的选择上，侧重大消费投资的基金仍可作为核心配置，但目前消费股的估值吸引力逐渐下降，在此背景下基金管理人的选股能力成为关键。此外，部分估值水平较低的周期行业板块具备一定的安全边际，比如调整已经比较充分、机构低配的银行、地产等。对于相关行业侧重的基金可适当增配。具体产品推荐可以考虑如方达策略、广发小盘、海富通精选、兴全有机增长、嘉实优质、东吴动力等。 从个体出发把握超额收益——封闭式基金投资建议 截止到8月19日，25只传统封闭式基金平均折价9.23%。在平均剩余存续期3.31年的背景下，平均到期年化收益率为2.98%。建议投资者继续从个体角度出发，选择投资管理能力、折价率具备优势的品种，如金鑫、天元、鸿阳、普丰等。稳健型投资者可继续关注具备固定收益特征的品种，其中年化收益超过9%的同庆A可重点关注，国泰优先也可侧重，同时具有安全垫优势的场内交易普通债券型基金可继续关注，比如易基岁丰、信诚增强。此外，考虑到目前市场估值底部，反弹机会可期，可适当关注杠杆率较高且溢价率相对较低的信诚500B。 图表1：各类基金净值增长率（2011-08-19—2011-08-25，QDII基金计算期2010-08-18—2011-08-24） 来源：国金证券研究所 过去一周基金市场分析 持有较多金融股的基金领涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现 本周（2011-08-19~2011-08-25）上证指数收于2615.26点，全周上涨2.18%；深证综指收于1166.79点，上涨2.09%。受市场大幅反弹影响，各板块均实现上涨，其中受转融通利好影响及估值安全边际较高的金融板块领涨，涨幅为4.39%，交通运输、房地产、信息技术等5个板块也有超过2%的涨幅，而涨幅相对较小的医药、消费品及服务同样有超过1%的涨幅。 伴随着市场反弹，指数型基金一周收益率加权平均上涨2.28％，纳入统计的107只基金106涨1跌，其中上证180金融指数为跟踪标的的金融ETF和以金融地产指数为跟踪标的的国投金融分别上涨4.29%和4.09%表现突出。整体来看，大盘蓝筹指数型基金表现较好。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩均有一定的上涨，其中股票型基金净值加权平均上涨1.24%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨0.92%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨1.02%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.45％。 从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，在市场大幅反弹背景下，大部分基金业绩都实现正收益。而在金融板块领涨下，配置较多金融股的基金如鹏华价值、长城品牌、东方龙、富国天瑞、光大量化、银华领先、银河蓝筹等基金表现突出；此外，配置较多铁路运输、软件服务、供水供气、通信等行业的基金如宝盈资源、华安核心、华夏经典混合等基金也有较好的表现。整体来看，大盘蓝筹风格的基金表现相对较好。 图表2：行业指数表现（%）（2011-08-19—2011-08-25） 来源：国金证券研究所 图表3：表现居前的开放式股票型+混合型基金 股票型 业绩（%） 指数型 业绩（%） 混合－灵活配置 业绩（%） 鹏华价值 3.66 金融ETF 4.29 富国天瑞 3.7 宝盈资源 3.65 金融ETF联接 4.09 上投优势 3.08 华富生命力 3.27 国投金融 4.05 民生品牌蓝筹 2.54 长城品牌 3.16 价值ETF 3.75 国泰金鹏 2.51 诺安中小盘 2.98 180价值ETF联接 3.56 东方龙 2.39 华安核心 2.79 混合－积极配置 业绩（%） 混合－保守配置 业绩（%） 银华领先 2.75 中欧新蓝筹 1.99 华安配置 1.23 诺安价值 2.7 华夏经典混合 1.92 国富收益 1.18 光大量化 2.66 富国天惠 1.62 汇丰2016 0.6 嘉实新动力 2.63 海富通精选 1.62 泰达预算 0.47 银河蓝筹 2.59 金鹰优选 1.51 国联安安心 0.41 来源：国金证券研究所 大盘蓝筹风格基金表现较好——上市交易型基金一周表现 本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0.85％，同期净值平均上涨1.8