金融学--第二章信用及信用形式(张琅).ppt

* Content Layouts CDs：大额可转让定期存单 * CDs：大额可转让定期存单 * 政府债券：中央政府债券（国债）、地方政府债券 * 政府债券：中央政府债券（国债）、地方政府债券 * 模板来自于 * 消费贷款：住房贷款、汽车贷款、助学贷款 * * 信用不对称导致：（1）逆向选择：市场选择高风险的借款人；（2）道德风险：借款后，改变资金的用途。 信用立法：指国家或地区通过建立相关法律条文的方式，规范约束信用活动和惩罚失信行为的管理措施。 个人信用评级制度 * * * 这是发生在欧洲一个国家的事情，是一个中国留学生毕业后的求职经历。这个留学生各方面都很优秀，但求职时却处处受阻，他很生气，在经历了多次失败后，他就怒气冲冲地冲到一个跨国公司人事部门质问人事经理。 人事经理认真地说，我们对你的学业情况非常了解，我们确实需要像你一样优秀的人员派驻到亚太地区，你的背景和条件是我们求之不得的！但你四年求学当中，有过两次的乘坐地铁逃票的记录，所以我们不能录用你！ 年轻人惊奇地说，就为这丁点小事？ 经理讲：“这不是小事，这是一个人的诚信问题！你不守规则，发现规则当中的漏洞后，你恶意使用规则。我们为了降低派出机构的成本，同时也是为了提高效率，尽量不设监督人员，如果你钻我们的管理漏洞，那是没办法防止的，所以，我们对人员的诚信问题是放在第一位的。” 1、国家建立权威的法律制度体系。 2、建立现代企业制度和明晰产权关系。 产权是信用制度的基础，清晰的产权是追求长期利益的动力。 3、健全社会信用系统，形成良好的信用关系环境。 4、构筑公民自我约束和相互监督风尚。 信用制度的技术层面包括：信用评估机构、企业信用评估和个人信用评估。 1、信用评估机构（美国的穆迪、标准普尔评级） 直接融资为主的金融体系——评级需求较强（美国为代表） 2、企业信用评估（邓白氏全球数据库拥有全球企业信息七千多万条） 模式：企业之间的信用评级；银企之间的信用评级。 3、个人信用评估：间接融资为主的金融体系——评级需求较弱（德国、日本、中国） 个人信用评估是对个人在市场经济交往中履约能力和信誉程度的评价。 债券质量 标准普尔公司级别 穆迪公司级别 说 明 高级 债券 AAA AA Aaa Aa 最高资信等级，被称为“金边债券”。投资风险最低，本息偿付的保证很强。 与最高级债券相比仅有细微的风险增加，因此投资者要求的收益率也会增加。 中级 债券 A BBB A Baa 与高级债券相比，财务能力欠稳定，易受经济活动的影响。 遇到不利情况时，偿债能力较差。 投机性 债券 BB B CCC CC Ba B Caa Ca 就偿债能力而言，这些信用等级的债券均被认为是具有投机性的债券。 违约 债券 C D C 这种类别的债券目前不付息，往往拖欠利息，甚至拖欠到期的本金或不还本。 债券的信用评级（债项评级） 1、定义： 中金 1-5 级评分体系定义及解释 中金公司信用评分主要用来衡量发行人按时偿还其债务能力和意愿相对风险的大小。这里我们所 指的“按时偿还其债务能力和意愿的相对风险”指的是发行人对其所有债务按时偿还的可能性，也即发行人的违约概率。 在决定评分时，中金将综合考虑决定不同行业发行人中长期信用基本面的因素以及发行人对持续不利环境变化的承受能力。 我国中金公司的债券主体评级体系（主体信用评级） 2、等级含义 中金公司信用评分目前暂分为 1 到 5 档，1 档表示信用状况最好、相对风险最低，5 档表示信用状况最差、相对风险最高。 其中中金认为评分在 1-3 与在 4-5 的发行人之间在短期违约风险方面 的差距较大： 也即 1-3 级的发行人对持续的经济和环境的不利变化承受能力较强，短期违约风险较低； 而 4-5 级的发行人对不利环境的承受能力相对较差，短期违约风险较高。 同时中金还利用“+”、“-”号来表明发行人在同一档次的相对位置，其中“+”表示信用略强，而“-”表示 信用略弱。 我国中金公司的债券主体评级体系（主体信用评级） 2、等级含义 等级符号 含 义 1 债务人长期信用基本面非常健康，中长期内没有可预期的经济、业务、环境等不利因素能对企业优异的基本面造成损害，其长期债务偿还能力极强。 2 债务人长期信用基本面很健康，虽然与评分为1的客户比，更容易受环境和经济周期变化的影响，其长期债务的偿还能力仍然很强。 3 债务人拥有基本良好的长期信用基本面，自身的经营现金流就可提供充足的财务保障和偿还能力，但持续而重大的经济萧条或者不利环境变化可能会弱化债务人对长期债务的偿还能力。 4 债务人当前的长期信贷基本面尚可接受，可以提供债权保障，但是企业可能面