金融学(第四版)曹龙骐课件第十章-货币均衡.pptVIP

* ? 至下节 指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，中央银行不是采取釜底抽薪之策──压缩货币供给量，而是反其道而行之，采取火上浇油之法──增加货币供给量，从而促成货币供需在新的起点均衡。 这种方法运用的前提是： 现实中尚存尚未充分利用的生产要素和社会需要量大的短线产品。通过对这些项目追加贷款能够增加这些产品的生产和供给量，从而消化多余的货币供给。 4.逆向型调节 ? 回本章 一、国际收支与货币均衡 二、国际储备与货币均衡 三、国际资本流动与货币均衡 ? 回本章 ? 至下章 第三节 开放条件下的货币均衡 1.国际收支均衡与货币均衡的理论模型 ? ? 回本节 一、国际收支与货币均衡 　　货币论认为，在开放型经济的条件下，一国货币的供给（Ms）等于国内增发的货币（D）加上由于国际收支顺差所增发的货币（R），即：Ms＝D＋R，或R＝Ms－D 　　而在货币供求均衡的条件下，货币总供给等于货币总需求，即Md＝Ms，代入上式可得：R＝Md－D 上式表明，国际收支差额是货币供求不一致的结果，当国内货币供应（D)小于货币需求(Md)时，会导致国际收支出现顺差 。 ? 　　IS―LM―FE模型表明，内外均衡目标的实现就是要同时实现商品市场、货币市场和外汇市场的均衡。为了实现内外均衡目标，根据国民经济的具体情况，可以移动IS曲线，即实施财政政策；也可以移动LM曲线，即实施货币政策；或移动FE曲线，即实施汇率政策。当单独使用任何一项政策都无法解决国际收支调节问题时，必须将汇率政策和财政、货币政策协调并用，才能正确发挥其调节作用，实现内外经济均衡。 ? 2.调节国际收支实现货币均衡 （1）调节国际收支实现货币均衡的理论分析 　　国际收支调节的目标是要实现内外经济均衡。所谓内部均衡是指非通货膨胀下的充分就业和经济增长，即国内商品市场和货币市场供求均衡；外部均衡是指国际收支平衡，即外汇市场供求均衡。一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，必须同时运用支出调整政策和支出转换政策两种工具，并根据经济中通货膨胀、就业水平和国际收支的不同情况加以适当的配合。 ? 支出调整政策（Expenditure－Changing Policy） 即影响支出水平和需求总量的政策，主要包括财政政策和货币政策。这类政策可相对于收入改变支出水平，从而达到调节国际收支的目的。 支出转换政策（Expenditure－Switching Policy） 即能够影响贸易商品的国际竞争力，改变支出结构的政策，如汇率调整和各种直接与间接管制措施等。这类政策可转换支出在外国产品与本国产品之间的对比，使本国收入相对于支出增加，从而调节国际收支。 ? 米德冲突（Meade Conflict） 　　在固定汇率制下，由于一国政府不能运用调整汇率的支出转换政策，只能采用支出调整政策，因此，内外均衡目标在对支出调整政策的要求上就可能存在矛盾，即“米德冲突”。“米德冲突”最有可能发生在经常项目顺差与国内通货膨胀并存，或经常项目逆差与国内失业并存的情况下。如下图： ? “米德冲突”的理论模型 图示　“米德冲突”的命题 政策配合论的基本观点是：在调节内部经济与外部经济的作用上，财政政策通常对国内经济的作用较大，而货币政策则对国际收支的作用较大，因此，应该分配给财政政策以稳定国内经济的任务，分配给货币政策以稳定国际收支的任务，或者根据国内经济与国际收支的不同情况，将二者适当地搭配，以同时实现国内经济与国际收支的均衡（见下表）。 ? 政策配合论(Policy Mix Approach)。蒙代尔的政策配合论，从理论上解决了“米德冲突”问题。 ? 财政政策与货币政策的配合 国际储备与货币均衡 国际储备的构成：外汇、SDR、IMF头寸、黄金。其中，主要是外汇储备，而外汇储备以美元储备为主 　　外汇储备是中央银行的资产项目，而中央银行的资产项目是提供基础货币的渠道。增加外汇储备所增加的货币具有高能货币的性质，对货币供应量的影响具有乘数效应。需要指出的是，外汇储备结构不同，对货币供应量的影响是有差异的。 1.外汇储备影响货币供应的程度 ? 二、国际储备与货币均衡 ? 2.为实现货币均衡需要保持适度的外汇储备 　　从保持货币均衡的角度考虑，并不意味着外汇储备越多越好。因为外汇储备过多，一是会扩大信贷差额，二是会扩大货币投放，三是会牺牲货币政策的独立性，四是外汇储备过多使国家承担了较大的外汇贬值的风险。 国内资金严重短缺，只看到资本流入可以弥补国内资金缺口，忽视国际资本流动对货币供求均衡的冲击 规模庞大的国内资本外逃流出，抵消了国际资本流入对货币均衡的影响 1.国际资本流动对货币均衡的影响长期被忽视的原因 ? 2.应高度重视国际资