4月份《风险管理(新)》课件.ppt

风险管理 高慧 VAR可以修正成为风险现金流的衡量工具 例2：美国公司出口商品到欧洲，并计划分四个季度收取利润： 8.51 2.70 1.59 2.18 2.04 现金流（以百万美元） 3 1.08 1.06 1.04 1.02 汇率（美元/欧元） 8.1 合计 2.5 4 2.1 2 1.5 2 2 1 现金流（以百万欧元计） 模拟收益的年平均现金流为852万美元，假设汇率的年波动率为12%，在95%的置信区间为95%下的值为740万美元 商品价格 汇率 利率 销货成本 销售数量 销售收入 其他成本 营业收入 + 风险管理程序 现金流 衡量现金流风险 风险调整业绩衡量方法 例3： RAPM VAR（以百万美元）99%置信区间 波动率 10 10 利润（以百万美元计） 54% 19 4% 200 债券交易商 36% 12% 28 名义值（以百万美元计） 100 外汇交易商 风险调整资本收益率（RAROC）=（利润-风险调整值）/资本 例4：利润和风险衡量的方法 （单位：以百万美元计） （786） 分散化 1541 合计 3.1% 24 0.322 0.68 74 16 50 商品 21.4% 184 0.554 0.37 32 71 123 股权 -7.4% 56 -0.131 0.89 426 92 381 外汇 100.0% 79.9% VAR百分比 2189 1636 年利润 成分VAR 相关系数 RAPM 162 152 季波动率 755 2.90 755 合计 603 2.31 0.851 单个VAR 708 利率 项目 操作风险引起的损失的衡量方法 例5： 0 0.5 1 0.3 2 0.2 0.7 频率 频率分布 期望值 可能性 1000 0.6 10000 0.3 100000 0.1 13600 严重性（美元） 严重分布 期望值 可能性 预期总损失=E(N)*E(X)=0.7*13600=9520美元 损失分布表格 0.006 110000 10000 100000 2 0.012 101000 1000 100000 2 0.006 110000 100000 10000 2 0.018 20000 10000 10000 2 0.036 11000 1000 10000 2 0.03 100000 0 100000 1 0.012 101000 100000 1000 2 0.036 11000 10000 1000 2 0.072 2000 1000 1000 2 0.09 10000 0 10000 1 0.18 1000 0 1000 1 100000 0 第一种损失 概率 100000 0 第二种损失 0.002 200000 2 0.5 总损失 0 0 损失数目 频率分布 0 0.5 1 0 1 2 严重程度分布 0 0.5 1 1000 10000 100000 损失分布 0 0.5 1 0 1 2 10 11 20 100 101 110 200 预期损失9500美元 VAR58500美元 95%的分位数是68000美元 0 200 400 600 800 1000 1200 0 -20 -15 -10 -5 0 5 10 1400 1600 1 4 1 3 47 254 354 64 7 2 1987年10月19日 1988年1月8日 1989年10月13日 1997年10月27日 1998年8月31日 1987年10月26日 1 1989年3月9日 99% 日收益率 3.2非概率技术 3.2.1 压力测试 企业 产品缺陷的增加 外汇汇率的变动 能源价格的提高 利率增加 3.2.2情景分析 3.2.2.1预期情景 3.2.2.2 历史情景 10月20日 10月19日 日期 5.3% -20.4% 美国标准普尔指数 证券市场 -1.3% -0.2% 0.01点 -0.52点 -0.14点 -9.4% -9.1% -2.4% 1.7% 1.5% -0.76点 -0.77点 -1.4% -11.4% -14.9% 货币市场 固定收入市场 德国马克/美元 日元/美元 30年期国库券 3个月短期国库券 联邦基金 德国股票指数 美国金融时报指数 日本东京证券交易所指数 4、企业战略风险、市场风险、财务风险、操作风险的评估 评估方法 风险价值法 压力测试 情景分析法 损失与事件数据库 暗含资本模型 收入波动模型 经济定价模型 模拟模型 评价企业的盈利能力 评价企业的偿债能力 评价企业发展能力 评价企业的资本结构及其稳健性 评价资金分布及其合理性 模型预警、指标预警