第四章公司分析.ppt

一、偿债能力分析 偿债能力分析的意义 偿债能力是企业对债务清偿的承受能力和保证程度，即企业偿还全部到期债务的保证程度。 一般而言，企业偿付债务的压力来自以下两个方面： 一般性质债务的本息的偿还 具有刚性的各种应付税款 企业对债务清偿的承受能力和保证程度是建立在足够的资产或资本实力基础上，要有足够的现金流入量为保证 二、短期偿债能力分析 1.流动比率： 公司流动资产与流动负债的比率。计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债 反映企业的短期偿债能力。它不仅表示短期债权人债权的安全程度，而且同时又反映了企业营运资本的能力。 从公司所有者股东的角度看，过高的流动比率表明企业资产利用率低，资金闲置严重，企业经营也显得过于保守，没有充分利用好财务杠杆。 公司所属行业不同，适合的流动比率也不同 。 一般同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率之间进行比较。 一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 2.速动比率 流动资产扣除存货后的资产称为速动资产。其计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多。 三、长期偿债能力分析 1.资产负债率。资产负债率是公司负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映公司的资产总额中有多少是通过举债得到的。 资产负债比率=（负债总额÷资产总额）×100% 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。 公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债； 2.股东权益比率。 股东权益比率=（股东权益总额÷资产总额）×100% 反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定； 股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构 对于资产负债率，公司的债权人、股东和公司经营者往往从不同的角度来评价。 从债权人角度来看，如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比较越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。。 从公司股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低。在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例比例越大越好；反之则相反。 站在公司经营者的立场，他们既要考虑公司的盈利，也要顾及公司所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了公司的长期财务状况，也反映了公司管理当局的进取精神。 公司运营能力分析 公司的运营能力反映了公司资金的周转状况。对公司运营能力进行分析，可以了解公司的营业状况及经营管理水平。 评价公司运营能力常用的财务指标有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等 公司运营能力分析 1.存货周转率。 也称存货利用率，是公司一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式是：存货周转率=销售成本÷平均存货 存货周转天数=360÷存货周转率 存货周转率说明了一定时期内公司存货周转的次数，可以用来测定公司存货的变现速度，衡量公司的销售能力及存货是否过量。 在正常情况下，如果公司经营顺利，存货周转率越高，说明存货周转得越快，公司的销售能力越强，营运资金占用在存货上越少。 存货周转率过高，也可能说明公司管理方面存在一些问题，如存货水平低，甚至经常缺货等。 2.应收账款周转率 应收账款周转率是公司一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，它反映了公司应收账款的周转速度。 3.流动资产周转率 流动资产周转率是主营业务收入与平均流动资产的比值 4.固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率，是公司销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为：固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产 这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，说明公司的生产效率较低，可能会影响公司的获利能力。 5.总资产周转率。总资产周转率也称总资产利用率，是公司销售收入与资产平均总额的比率。其计算公式为：总资产周转率=销售收入÷平均资产总额 总资产周转率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这个比率低，说明公司利用资产进行经营的效率较差，会影响公司的获利能力，公司应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。 盈利能力（也称获利能力）是企业赚取利润的能力。 评价公司获利能力的财务比率主要有：销售毛利率