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秩和比法在上市公司业绩评价中的应用 --以滨海新区概念股为例 课程小论文 南京财大12级统计 tony 摘要 对上市公司的经营业绩进行科学的分析评价对作出正确合理的决策十分重要。上市公司经营业绩的评价涉及到多个指标，属于多指标综合评价问题。对于该问题的综合评价方法非常多，主要有主成分分析法、因子分析法、典型相关分析法、经济增加值法（EVA）、二次相对评价模型、综合指数评价法等，这些方法有各自的优势和缺陷，但对于广大公众投资人、债权人、企业员工等利益相关者而言，很多方法较为复杂繁琐、难以操作。本文尝试给出一种简单易行的综合评价方法，便于使用者对上市公司的经营业绩进行简单的判断和对比，这种方法就是秩和比法。 关键词：秩和比法 公司 业绩评价 1.秩和比法简介 秩和比法是我国统计学家田凤调教授提出的一种综合评价方法，它是利用秩和比RSR（Rank-sum ratio）（RSR）0~1连续变量特征的统计量，多用于现成统计资料的再分析。不论所分析的问题是什么，计算的RSR越大越好，以RSR值对评价对象的优劣直接排序或分档排序，从而对评价对象作出综合评价。 秩和比法的一般步骤： ① 编秩：将n个评价对象的m个评价指标列成n行m列的原始数据表。编出每个指标各评价对象的秩，其中高优指标从小到大编秩，低优指标从大到小编秩，同一指标数据相同者编平均秩。 ② 计算加权秩和比（WRSR） Wj为第j个评价指标的权重，∑Wj=1，当权重相同时Wj=1/m。 ③ 计算概率单位（Probit）WRSR值由小到大排成一列，值相同的作为一组，编制WRSR频率分布表，列出各组频数f和各组累计频数∑f；确定各组RSR的秩次范围和平均秩次AR；计算百分比数p=（AR/n）×100WRSR值为因变量，计算线性回归方程，即WRSR=a+b×Probit。 ⑤ 分档排序：根据概率单位分档，分档数目可根据试算结果灵活掌握，最佳分档应该是各档的概率单位的值一致，相差具有显著性。然后依据各分档情况下概率单位Probit值，按照回归方程推算所对应的WRSR估计值对评价对象进行分档排序。 秩和比法在上市公司经营业绩评价中的应用 2.1选定合理的评价指标及权重 上市公司的经营业绩主要通过财务效益状况、资产运营状况、偿债能力状况和发展能力状况来反映，在这里我们根据财政部等五部委于2002年联合印发的《企业效绩评价操作细则》（如表1.1所示）选取了八个具有代表性的财务指标：净资产收益率，总资产报酬率，总资产周转率，流动资产周转率，资产负债率，已获利息倍数，营业收入同比增长率，总资产同比增长率。其中除资产负债率为适度型指标外，其余指标均为高优指标，资产负债率最优适度值一般认为是50%。各个指标也按照《企业效绩评价操作细则》进行赋权(由于大部分上市公司没有公布销售增长率和资本累积率，所以将这两个指标改为同样衡量上市公司发展能力状况的财务指标：营业总收入同比增长率和总资产同比增长率，权重保持不变)。并选择了“滨海新区”概念的15家（剔除了两家ST股票）上市公司作为综合评价分析的样本。 表1.1 《企业效绩评价操作细则》的评价体系 评价内容 权重 指标 指标权重 财务效益状况 38 净资产收益率 25 总资产报酬率 13 资产营运状况 18 总资产周转率 9 流动资产周转率 9 偿债能力状况 20 资产负债率 12 已获利息倍数 8 发展能力状况 24 12 资本累积率 12 2.2编秩和求秩和比 分别对要评价的各项指标进行编秩，并按上表中的权重计算加权秩和比WRSR,结果如表1.2所示： 表1.2 15只股票在8个评价指标下的秩及加权秩和比 证券简称 净资产收益率 总资产报酬率 流动资产周转率 总资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 营业总收入同比增长率 总资产同比增长率 秩和比 鑫茂科技 -8.9265 (13) 0.982 (12) 0.9349（8） 0.5246(5) 54.2445(4) 0.3475 (13) 40.0582 (3) -16.39(15) 0.6107 天津港 8.6694（4） 7.6989 (2) 2.182（1） 0.5644(4) 36.5806(8) 7.0726 (5) 10.7953 (6) 2.0682 (11) 0.3407 创业环保 7.8584（5） 6.7435 (4) 0.8408 (10) 0.1785(15) 59.1021() 2.754 (8) 6.4535 (8) 7.8305 (5) 0.4707 天房发展 6.5097（6） 4.6309 (5)