第8章财务管理精讲.pptVIP

1)-11000+7000×复利现值系数(8%,1)+5000×复利现值系数(8%,2)=-233 2) -11000+8350 ×复利现值系数(8%,1)+4130 ×复利现值系数(8%,2)=271.5 习题 1、A企业拟购置一新设备，投资额为176500元，该设备可使用13年，每年收现收入40000，付现成本20000元，设备最终残值7500元。所得税率为40%，资金成本4%（贴现率），采用直线法计提折旧。要求：计算净现值，并指出该方案是否可行。年金现值系数（4%，12）=9.9856 复利现值系数（4%，13）=0.6006 2某企业拟购置1台设备替换旧设备.旧设备原值97000,年折旧10000元,估计还可用6年,6年后残值7000元,若现在变卖可获40000元,(使用该设备每年营业收入100000元,付现成本70000元).新设备买价130000元,可用6年,报废残值10000元,年折旧额20000元.使用新设备不会增加收入,但可使每年经营成本降低28000元.税率33%,贴现率12% 要求:对企业更新改造方案进行决策 2新:付现成本 70000—28000=42000元 NCF=(100000—42000) × (1--33%)+20000×33%=45460 最后1年:45460+10000=55460 旧;NCF=23400 最后1年:23400+7000=30400 新NPV= －130000+45460×年金现值系数(12%,5)+55460 ×复利现值系数(12%,6)=61970.24 旧NPV= －40000+23400 ×年金现值(12%,5)+30400 ×复利现值(12%,6)=59752.96 所以应选新设备 3某企业现有A BCD四个投资项目,有关资料如下: 项目 原始投资 净现值 净现值率 A 300 90 30% B 200 70 35% C 200 50 25% D 100 40 40% 要求:就以下情况作出方案决策 1)投资总额不受限制 2) 投资总额受限制,分别为300万元 600万元 1 投资总额不受限制时,净现值大最优 2 当限额为300万元,选BD组合,净现值110万元. 当限额为600万元,选ABD组合,净现值200万元. 习题 5．F公司有一旧设备，原值9万元，当初预计使用年限10年，预计使用期满后无残值。旧设备每年可带来营业收入8万元，每年耗费付现成本5.5万元。旧设备已使用4年，如果现在将其出售可得价款3万元。 目前市场上有一种效率更高的新设备，价格为10万元，预计可使用6年，预计净残值1万元。新设备每年也可带来营业收入8万元，每年耗费付现成本4万元。 F公司所得税率为40％，资金成本为10％，对固定资产采用直线法折旧。 要求：做出是否更新设备的决策。 1．无风险证券的报酬为10%，市场证券组合的报酬率为15%。 要求： （1）市场风险报酬率为多少？ （2）如果某种证券的必要报酬率为18%，则其β系数是多少。 （3）如果某一投资计划的β系数为0.5，其报酬率为16%，是否应该投资。 ：（1）市场风险报酬率=15%－10%=5% （2）K= Rf + β（Rm－Rf） 即 18%=10%+β（15%－10%） ∴β=1.6 (3) K=10%+0.5×(15%－10%)=12.5% ∵16%＞12.5% ∴应该投资 10．某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为：30%、20%、20%、15%、15%；其?系 数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7，市场平均风险收益率为16%，无风险收益率为10%， 试求： （1）各种股票的预期收益率； （2）该投资组合的预期收益率； （3）投资组合的综合?系数。 答案：（1）计算各种股票的预期收益率： R5 +10% 1.7（16% 10%）= 20.2% R4 10% 1.5（16% 10%）= 19% R3 10% 1.4（16% 10%）= 18.4% R2 10% 1（16% 10%）= 16% R1 10% 0.8（16% 10%）= 14.8% （2）计算投资组合的预收益率。 R=30%×R1+20%×R2+20%×R3+15%×R