第五章金融衍生品市场理财工具与产品选读.ppt

★在正向市场空头套保，只要基差走强， 无论现价与期价上升或下降，均可得到完 全保护且出现净盈利 ■基差走强可使空头套保完全保护并出现净盈利 基差走弱与空头套期保值(从反向市场转为正向市场）（正向、反向) 现货市场 期货市场 基差 9月15日 买入一篮子股票 2010点 卖出11月份合约: 1980点 30点 10月15日 卖出一篮子股票: 1950点 买入5月份合约: 1970点 -20点 套利结果 亏60点 盈利10点 基差走弱 50点 净损失:60点×300元－10点×300元=15000元 ▲反向转为正向，现价降幅大于期价，基差 走弱，在现货市场因价跌卖出现货损失大于 期货市场因价跌买入合约的获利，出现净损 失15000元。 ▲现价与期价不降反升，则在现货市场获利，在期货市场损失。但只要基差走弱，现货的盈利只能弥补期货的部分损失，结果仍有净损失。 ★在空头套保时，市场从反向转为正向，无论现货期货价格上升还是下降，只能得到部分保护，只能弥补部分价格变动造成的损失 ■基差走弱空头套保只能得到部分保护并净亏损 ③基差变动与多头套期保值 基差走强与多头套期保值(反向市场)（正向、正向转为反向） 现货市场 期货市场